Beyond Value Investing är Warren Buffett en strålande strateg
Längs resan har hans kapitaltilldelningsdisciplin skapat flera miljarderärer utöver sig själv och ett okänt (men betydande) antal flera miljonärer, däribland vissa familjer som bara samlat hundratals miljoner dollar för att avslöja omfattningen av deras förmögenheter i välgörenhetskrav på död.
Vad är några av de lektioner vi, som investerare, kan lära oss när vi tittar tillbaka på hans karriär och strategier? Jag vill ta lite tid att påpeka några av dem som jag tycker är särskilt viktiga.
1. Håll strukturen rätt
Nästan ingen verkar diskutera det faktum att den verkliga hemligheten till Warren Buffetts rikedom är hans förmåga att få strukturen på sina innehav sätta ihop på ett sätt som ger honom enorma personliga fördelar. De sju tidiga partnerskapen som han sprang gav honom en störning på intäkter som gör att moderna förmögenhetsförvaltare ser billiga ut i jämförelse och tar mellan 25% och 50% av vinsten beroende på det särskilda avtalet om begränsat partnerskap .
Om han hade genererat exakt samma investeringsresultat som en tjänsteman i den lokala bankförvaltningsavdelningen , skulle du nog aldrig ha hört hans namn.
Detsamma gäller för Berkshire Hathaway. Genom att använda försäkringsflottan som ett slags supereffektivt marginalkonto med ingen av nackdelarna med marginalskuld kunde Buffett parlay 11% till 15% sammansättningsresultat i aktieportföljen tillsammans med återinvesterat resultat från de operativa dotterbolagen till 20% + genomsnittliga årliga vinster i bokfört värde för ett halvt sekel.
Om han hade exakt samma lager i ett icke-levererat mäklarkonto skulle hans resultat ha blivit allt vanligare. Han gav sig en strukturell fördel. Som strateg är han fruktansvärt underskattad och borde få mycket mer kredit för sin förmåga att sätta samman system som oproportionerligt belönar honom, hans familj och hans partner. Du kan se inflytandet en av hans tidiga besatthet, Henry Singleton vid Teledyne, hade på sitt beteende.
2. Få verkligen, riktigt bra i någonting och utnyttja det till din maximala fördel
Människor blir distraherade i livet. Om du vill ha oöverträffad framgång måste du finpussa på en viss färdighet och bli extraordinär på den. Om Buffett hade spenderat de senaste fem decennierna också försökte starta en kedja av restauranger eller försöka bli världsklassförfattare, hade han förmodligen inte haft en modicum av inflytande, rikedom och rykte han gör idag. Även genier som utmärker sig på flera områden, som Benjamin Franklin, gjorde inte det samtidigt, utan snarare fokuserade på olika områden vid olika tidpunkter i sina liv.
Ta reda på vad du kan göra bättre än alla andra. Sam Walton och Ray Kroc var bättre operatörer och exekutörer. Steve Jobs och Walt Disney var bättre showmen och visionärer.
Oavsett om ditt mål i livet är att bli en opera stjärna eller bygga en Fortune 500-verksamhet från grunden, utveckla en "laser-liknande fokus", som Buffett själv kallat det. Vet vad du vill, när du vill ha det och hur du ska få det. Out-execute alla.
3. Omdømme är en form av kapital som bör vårdas och skyddas
Om du blir känd för din integritet och rättvisa handel, hittar du dig själv i mottagande slutet av mycket nåd och många möjligheter som annars inte skulle ha presenterat sig. Buffett utnyttjade detta varje chans han kunde. Trots att han under 1980-talet hade gjort sig oförskämd, skulle han inte delta i ovänliga övertaganden eftersom han ville kasta sig i ljuset av en vänlig vit eller grå riddare. den rika, fina killen med checkbooken som visar upp och räddar dig från piraterna som vill radera ditt skepp.
Han hade en vision för den typ av rykte han ville och odlade det varje steg under vägen. Det blev ett varumärke; en bild.
När du tittar på hans liv och studerar det djupt ser du att den avuncular fasaden maskerar en skarp, hänsynslös strålande man med en IQ som är borta från diagrammen och en tendens till avarice (som till sist fördelar samhället eftersom han ger 99% av det tillbaka för att förbättra civilisationen). Han kommer att låta företag misslyckas. Han kommer att överge sina vänner om det riskerar hans rykte kapital. Han kommer att uttrycka sig själv och Berkshire Hathaway, framför allt andra överväganden. Han är ingen idiot. Han vet exakt hur man uppnår, ökar och utnyttjar makt maximalt genom ekonomiska, politiska och sociala medel.
4. Dra fördel av skattekoden och förstå kraften av små vinster över tiden
De små saker som Buffett har gjort under hela sin karriär för att få en extra riskfri 2% eller 3% här eller där, särskilt när det gäller skatteeffektivitet, är verkligen anmärkningsvärt. På något sätt är skatteeffektiviteten han byggt in i Berkshire Hathaway, som gör det möjligt för honom att flytta kapital som motorolja över hela riket till den mest produktiva användningen, en stor del av hemligheten för hans framgång. Från de uppenbara sakerna, som att bara göra förvärv av minst 80% av dotterbolaget, så kan han ta ut skattefria skatteavdrag från verksamhetsbolagen och omfördela den till de quirks som hittades i decennier sedan i Nebraska skattekoden som den gäller själva försäkringsbranschen, genom att slå många singlar och dubblar, läggs han väsentligt till slutresultatet av sitt livsarbete. (Det ligger därigenom en annan utmaning - Buffett själv är en av de största utdelningsinvesterarna på planeten, men vägrar att betala dem till sina egna aktieägare av skäl som han tidigare har kunnat formulera.)
Mindre investerare kan också dra nytta av detta. Investera genom en Roth IRA, som är det närmaste till det perfekta skattehemmet som finns i USA . Ta inte ut avdragsgill skuld för avskrivningar. Utnyttja uppskjuten skatt genom att hålla omsättningen låg (har du sett de inbyggda orealiserade kapitalvinsterna i Berkshire Hathaways portfölj !? De är vackra!).
5. Omslut dig själv med rätt människor och skapa en kultur som belönar beteendet du vill emulera
Den tunga lyftningen görs av Berkshire Hathaway's operativa dotterbolag. De företag, varav många skulle vara i Fortune 500 om spun-off, drivs av VD som visar sig fungera varje dag. De hanterar verkligen globala företag som producerar miljarder och miljarder överskott rikedom som sedan skickas till Omaha två gånger om året. Även om tillfälliga problem dyker upp, vilket kommer att hända i ett företag av sin storlek, är Buffetts talang för att locka stora chefer, vilket gör att de vill vinna och vara lojala mot verksamheten, alltför viktigt för att avskedigt avskedas. I många företag är kvaliteten på de som gör jobbet av största vikt för lönsamheten . Få bättre människor, njut av bättre resultat.
På samma sätt vara på utkik efter perversa incitament. Du vill undvika att skapa kompensations- eller erkännandesystem som medför att anställda, entreprenörer eller andra parter engagerar sig i omoraliskt, oetiskt, olagligt eller annat ifrågasättbart beteende. Du får mer av vad du subventionerar så subventionera klokt.
6. Fokusera på dina bästa idéer
Buffett s affärspartner Charlie Munger påpekar ibland att om du tog de bästa 4-5 idéerna som han någonsin hade och tagit bort dem ur ekvationen skulle Buffetts rekord vara ungefär genomsnittet på Berkshire Hathaway. Det var modet att övertyga om att ladda upp aktier i The Coca-Cola Company; Att fokusera på egendom och skadeförsäkring att ta en insats i det dåvarande Washington Post Company eller Gillette som gjorde skillnaden.
När någonting korsar din radar som ligger rätt i din söta plats - du förstår det, du vet riskerna, sannolikheten är mycket till din fördel, och det är så uppenbart att du kan nå ut och ta tag i det - låt det inte gå. En gång vart tionde år får du en chans att svänga för staketet utan att skada dig om det går fel. När det händer, låt det rippa.
7. Gör bra och ge tillbaka till samhället
Liksom stora tycoons före honom, presenterar Warren Buffett nästan all den produktiva ansträngningen av sin karriär till den bredare civilisationen. Genom Gates Foundation kommer hans nettovärde att ge filantropiska medel för att rädda liv, förbättra utbildning och förändra världen till det bättre. Tänk bortom dig själv. Försök hitta ett sätt att tillämpa dina talanger för att uppgradera upplevelsen av dem omkring dig, vara en välsignelse för dem på sätt som de aldrig trodde var möjligt.