Fyra hotande hot
Kommunala obligationer är värdepapper . Det innebär att den ursprungliga ägaren kan sälja dem till andra investerare på sekundärmarknaden. Priset kan ändras trots att räntan aldrig gör det.
Den kommunala obligationsmarknaden är 3,7 biljoner dollar.
Sittio procent av det är obligationer med allmän förpliktelse. Det betyder att kommunen måste betala tillbaka dem med nuvarande skatteintäkter.
Nästan 40 procent av kommunalobligationsmarknaden är intäktsobligationer. Kommunen betalar tillbaka dem med intäkter från en viss källa. Dessa obligationer betalar vanligtvis för intäktsgenererande projekt. Det inkluderar vägtullar, idrottsarenor eller stadsponsorerade utvecklingar. Om inkomstkällorna torkas, behöver kommunen inte betala. Den tredje typen av obligationer görs på uppdrag av privata grupper med ett offentligt syfte. De inkluderar icke-vinstdrivande högskolor och sjukhus. Kommunen ordnar bara försäljningen av obligationerna. Det är inte ansvarigt för dessa skulder om den privata enheten inte betalar.
Hur de arbetar
Kommunala obligationer betalar intresse för investerare, vanligtvis två gånger per år. Obligationsutgivare återbetala huvudmannen på obligationsens löptid. Det är ett till tre år för kortfristiga obligationer, och tio år eller mer för långfristiga obligationer.
Kommunala obligationer fungerar bäst för investerare som behöver en skattefri inkomstström. Det är vanligtvis investerare i en högre inkomstskatt. Som ett resultat har de en något lägre ränta än skattepliktiga obligationer. Du kan köpa dem direkt från en registrerad kommunalobligationsförsäljare. Du kan också äga dem indirekt genom en kommunal obligationsfond.
Tidigare har inga få städer misstänkts. Kommunala obligationer anses vara mycket låga risker. De flesta enskilda kommunala obligationsinnehavare säljer inte under obligationslivet. Däremot ändras de som prissätter bondens pris utifrån utbud och efterfrågan på den öppna marknaden.
Fyra hotande hot
I 2014 medförde den tidigare federala reservdirektören Paul Volcker en treårig studie med den tråkiga titeln: "Slutrapport från statsbudgeten för krishantering." Dess resultat var allt annat än tråkigt. Teamet avslöjade strukturella brister i stats- och stadsfinansiering som förvärras. Det utgör ett framtida hot mot alla kommunala obligationsinnehavare. I värsta fall kan det utlösa en annan finanskris.
- Bidrag till anställda pensionsfonder räcker inte för att täcka framtida garanterade utbetalningar till pensionärer. Städer har tre dåliga val. De måste antingen höja skatter, minska utgifterna för andra tjänster eller minska fördelarna.
- De största utgifterna för statsbudgetar är Medicaid. Dessa hälsokostnader stiger, vilket kan minska statens intäktsdelning med städer.
- Städer och stater utfärdar obligationer för att täcka nuvarande driftskostnader.
- De säljer bort tillgångar för att betala driftskostnader.
Som ett resultat har de inte tillgångarna att investera i ny infrastruktur.
Det inkluderar vägar, broar och byggnader. Det inkluderar också utbildning och andra tjänster.
Hur Detroits konkurs ändrade spelet för kommunala obligationsinnehavare
Den 18 juli 2013 lämnade staden Detroit in för kapitel 9 konkurs på 18,5 miljarder dollar i skuld. Det var den största amerikanska staden att ta denna desperata handling. Detroit använde konkursen till standard på sina allmänna obligationsobligationer. Det sa att det inte längre hade inkomst att betala för obligationerna. Kreditgivare och försäkringsgivare absorberade 7 miljarder dollar i förluster. De fick mellan 14 och 75 cent på dollarn, beroende på typ av obligation. Pensionsfonder gick med på minst 6,75% avkastning. Det var lägre än vad de hade tidigare, men fortfarande en hög avkastning jämfört med andra riskfria investeringar. Det var i gengäld för en 4,5 procent sänkning till månatliga kontroller, ett slut på kostnaderna för levande ökar och högre hälsovårdsbidrag.
Detroit kommer att spendera $ 1,7 miljarder mer på tjänster. Det betyder att förbättra 911-svarstid. Detroits medelvärde var 58 minuter jämfört med 11-minuters medeltalet. Även om konkursen är ett svar på den nuvarande skulden, sade Michigan Governor Rick Snyder att det var 60 år på väg att göra. Det förvärrades av finanskrisen 2008 .
Beslutet har en långsiktig inverkan på den amerikanska ekonomin genom att fastställa nationella prejudikat. Den centrala frågan på spel var vem som skulle betala priset. Kommer det vara bondholders eller stadsarbetare, oavsett om de är anställda eller pensionärer? Eller blir det boende?
Obligationshavare hävdar att de tvingades betala mer än sin rättvisa andel. Amerikanska konkursdirektören Steven Rhodes fann att en stads förpliktelser gentemot pensioner och obligationer överskrids av federala konkurslagar. Han godkände fortfarande Detroits plan, vilket tvingade obligationsinnehavarna att ta större nedskärningar. Det berodde på att han ville vara säker på att planen var genomförbar. Stockton, CA, skyddade också sina skattebetalare, anställda och pensionärer mer än vad de gjorde bondholders. Analytiker varnade för en konkurs skulle kunna driva upp obligationsutgifter för städerna över hela landet. (Källa: "Plan för att avsluta konkursen är godkänd för Detroit," New York Times, 7 november, 2014. "Detroit Bankruptcy lärde Muni Investors smärtsamma lektioner", Bloomberg, 6 september 2014. "Detroit-filer för konkurs", Detroit Free Press , 19 juli 2013. "Företagsledare förväntas inte ha stor inverkan," Detroit News, 18 juli 2013.)
Hur det påverkar dig
Detroits konkurs kan så småningom driva upp räntorna på nya kommunala obligationer för alla städer. Det är om obligatoriska investerare kräver mer avkastning för större risk för kommunal standard.
Om detta inträffade kan de kommunala obligationerna du sätter i värde, eftersom de nya obligationerna kommer att betala mer. De flesta analytiker tror inte att det kommer att påverka den kommunala obligationsmarknaden. Det beror på att de flesta investerare inser att de flesta städer inte är i samma typ av finansiella strängar som Detroit.
Det bästa sättet att skydda dig är att granska stadens och statsfinanserna noggrant. Var uppmärksam på hur de finansierar sina driftskostnader, inklusive framtida pensioner. Du måste titta på mer än bara kreditvärdet av bindningen själv.
Även om du inte investerar i kommunala obligationer, hålla koll på artiklar om framtida stad och statliga konkurser. Studien varnade för att Detroits problem delas över hela landet.
Typer: Riksgäldskonton, noter och obligationer | Sparobligationer | Jag Obligationer | Företagsobligationer | Skräpobligationer?