Fokusera inte enbart på kapitalvinster eller du kommer att underlåta din investering att returnera
Fall i sak: Du tittar på ett fiktivt företag, Acme Company, Inc. Du drar upp aktiekursen och ser att för 10 år sedan var aktierna $ 10 varje och idag är de $ 20 vardera. Med hjälp av den sammansatta årliga tillväxttalformeln beräknar du att dina pengar skulle ha blivit 7,18%. Problemet? Det kan vara helt fel. Du har inte tillräckligt med information för att avgöra vad din historiska avkastning skulle ha varit för att du inte har tagit hänsyn till andra källor till förmögenhetackumulering som du, som företagets ägare, skulle ha haft. När någon hänvisar till "total aktieägartillskott" i det bredaste bemärkelsen, det är vad de menar. De vill veta hur mycket extra pengar de har för varje $ 1 de investerat, oavsett källa till extra pengar.
Hur man beräknar totalaktieinnehavsreformen
- Så här kan du beräkna den totala aktieägarnas avkastning i absoluta dollar:
(Slutande marknadsvärde av lager - Kostnadsbas) + Eventuella erhållna utdelningar + Eventuella övriga utdelningar av kassaflöde + Marknadsvärdet av eventuella andelar som erhållits i en spin-off + Eventuella utdelningar erhållna på aktier från spin-off-aktien + Övriga Kassafördelningar erhållna från spunnen av aktierna + Marknads- eller likvidationsvärdet för eventuella teckningsoptioner utgivna
- Så här kan du beräkna den totala aktieägarnas avkastning i procent:
(Slutande marknadsvärde av lager - Kostnadsbas) + Eventuella erhållna utdelningar + Eventuella övriga utdelningar av kassaflöde + Marknadsvärdet av eventuella andelar som erhållits i en spin-off + Eventuella utdelningar erhållna på aktier från spin-off-aktien + Övriga Kassafördelningar som erhållits från Spun-Off-aktien + Marknads- eller likvidationsvärdet av eventuella teckningsoptioner utgivna på något av aktierna
------------------- Delat med ---------------
Initial Cost Basis of Stock
Det senare kan bli lite mer komplicerat, eftersom din mäklare ofta, när du får en spin-off, justerar skattekostnadsbasen på din initiala investering, vilket ger en del av det proportionellt till spin-offen. Om du vill använda dessa siffror, måste du ändra variablerna i enlighet med följande:
(Avslutande marknadsvärde av lager) + Eventuella utdelningar erhållna + Eventuella övriga kassautdelningar mottagna + (Slutligt marknadsvärde för avyttrad aktie - Justerad kostnadsbas för spinnat lager) + Eventuella utdelningar erhållna på Aktier från Spin-Off-aktien + Eventuella andra kassautdelningar som erhållits från spunnen-off-aktien + Marknads- eller likvidationsvärdet för eventuella teckningsoptioner utgivna på något av aktierna
------------------- Delat med ---------------
Initial Cost Basis of Stock
I komplicerade fall som Sears-situationen kommer vi att täcka senare i artikeln kan du kanske behöva göra många beräkningar över ett dussin eller flera företag för att med retroaktivt beräkna din totala aktieägarnas avkastning.
Den moraliska: Lita inte på aktiekartan. Investeringar som ser ut som om de var ett misslyckande kan ha faktiskt gjort pengar. En fallstudie som jag ofta använder i mina andra skrifter är Eastman Kodak. Trots att det slutade i konkursdomstolen kunde en långsiktig ägare ha fyrdubblat sina pengar efter att ha räknat för totalavkastning tack vare utdelningar och en kemisk division som spunnades i ett självständigt företag.
Jag använde också en gång en representativ grupp av blue chip-bestånd för att visa hur mycket totalavkastning som helst kunde sänka återköpspriset och resultaten överraskar ofta människor.
Den totala aktieägarens returformel som används i årsrapporterna är annorlunda
Den totala metodstrukturen för aktieägarens retur som många företag använder i sin årsredovisning , 10-K-arkivering eller proxy-uttalandet är fundamentalt annorlunda. Vad de totala aktieägarnas avkastningskartor försöker svara är frågan "Hur mycket pengar skulle en investerare ha gjort om han på 1 år, 5 år, 10 år och 20 år tidigare hade köpt vårt lager, höll det, och återinvesterade alla utdelningar? " En jämförbar totalavkastning beräknas för företagets peer-grupp (konkurrenter, i många fall) och S & P 500 börsindex för att visa relativ över / under-prestanda.
Här är 5 huvudkällor av totalt aktieägare
Historiskt har total återköp av aktieägare genererats av en handfull källor:
- Kapitalvinster: När du köper en aktie till ett pris och uppskattar, är skillnaden känd som en realisationsvinst. För de små minoriteterna av företag som aldrig har betalat utdelning eller emitterat aktiesplitt, är detta den primära, ofta ensamma källan till total aktieägare. Warren Buffetts holdingbolag, Berkshire Hathaway , faller i denna kategori. Bolagets aktier handlas på $ 8 på 1960-talet och idag, 50 år senare, värda mer än 217 000 dollar vardera.
- Utdelningar: När ett bolag genererar nettoresultat kan företrädare för ägarna (aktieägarna) som ansvarar för anställning och avfallsförvaltning samt besluta om stora frågor, så kallade styrelsen , besluta att ta några av dessa pengar och skicka det till ut till eller direkt deponera det i räkenskaperna för aktieägarna så att de kan njuta av frukterna av deras finansiella risker. Dessa pengar kallas utdelning . För stora lönsamma företag har utdelningar visat sig vara den primära drivkraften för nästan alla inflationsjusterade totala aktieägarnas avkastning .
- Spin-Offs: När ett företag beslutar att kasta en enhet eller verksamhet som inte längre passar sina strategiska mål är det inte ovanligt att dotterbolaget blir ett eget börsnoterat företag och skickar ägarandelar som en specialfördelning. Dessa aktieutsläpp kan vara en av de mest otroliga källorna till total återköp av aktieägare som ofta glöms bort av investerare eller finansiella journalister. Tänk på Sears, en gångblå chipgigant som sedan dess blivit en skugga av sitt tidigare själv som vissa tror är avsedda för konkurs. Lagerdiagrammet gör det som om det har varit en oändlig, smärtsam nedgång i avgrunden för det senaste decenniet eller två. Sears har dock spunnit så många divisioner, och några av dessa divisioner hade i sin tur spin-offs, att en ägare av Sears-aktier hade faktiskt slagit S & P 500 sedan början av 1990-talet trots att Sears-aktien själv visade stora förluster. Det beror på att ditt mäklarkonto nu skulle fyllas med ägande av ett av världens största försäkringsbolag (AllState), ett av de största kreditkortsverksamheterna och studielånsserviceföretag i världen (Discover Financial), en av de största investeringarna banker i världen (Morgan Stanley), flera andra återförsäljare (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store och Lands End), och om rykten visar sig vara sanna, kan det vara en fastighets-spin-off i Verken, eventuellt strukturerade som en REIT . Total aktieägare returnerar allt detta.
- Rekapitalisering eller Buyout Distributions: En företags kapitaliseringsstruktur är mycket viktig. Ibland förändras de ekonomiska förhållandena och ägarna kan öka sin förmögenhet genom att ändra den befintliga kapitaliseringsstrukturen, frigöra eget kapital som varit knutet till verksamheten. Denna nyfria pengar, ersatt av billig skuld, skickas ut genom dörren till ägare, som sedan kan spendera, spara, donera, gåva eller reinvestera det, men de passar dem.
Inom några år av räntor som slog ett lågt århundrade efter den stora lågkonjunkturen 2008-2009, beslutade Choice Hotels International att låna mycket pengar till super-billiga priser som en av de största hotellfranchisörerna i världen. samtidigt betalade ut en en gång massiv distribution. Detta medförde att skuldsättningsgraden ändrades och att ägarna extraherade en del av sin investering ur verksamheten medan de fortfarande åtnjuter ungefär samma lönsamhet. Istället för den vanliga $ 0,185 per aktie kvartalsutdelning, den 24 augusti 2012 utdelningen var en svindlande $ 10,41.
Den 24 mars 2015 stängde aktierna i Kraft Foods till 61,33 dollar. Innan börsen öppnade dagen efter meddelades det att ett nytt företag bildades så att Kraft kunde gå ihop med Heinz. Aktieägarna i Kraft var slated för att ta emot 49% av den nya verksamheten, medan aktieägarna i Heinz skulle få 51% av den nya verksamheten. Samtidigt, för att utjämna värdet av företagen planerade laget bakom affären att införa $ 10 miljarder av sina egna pengar till verksamheten än att betala en engångs kontantfördelning på 16,50 dollar per aktie till Kraft-aktieägare. Det är riktiga pengar, vilket motsvarar nästan 27% av aktiens värde på föregående stängningsdag.
Den bästa delen om rekapitalisering eller buyout-distribution är att ibland i sällsynta fall kan cheferna hitta ett sätt att få det att behandlas som en så kallad "kapitalavkastning" så det finns ingen skatt på pengarna skickade till dig! - Garantifördelningar: Även om de gjorde en kort återkomma under kreditkrisen är aktieutdelningsutdelningar praktiskt taget oerhörda i denna dag och ålder. I gamla tider (tänk legendariska investerares dagar som Benjamin Graham ) skulle företag ibland skapa teckningsoptioner och distribuera dem till befintliga aktieägare. Dessa teckningsoptioner uppträdde som aktieoptioner - de gav innehavaren rätt, men inte skyldighet att köpa ytterligare aktier till ett fast pris inom ett visst datumintervall - men när de utövades skulle bolaget själv skriva ut nya aktiekurser och öka Totalt antal utestående aktier, med teckningsoption för bolagsskatt. Spekulanter som ville hålla dessa teckningsoptioner, spela på en ökning av aktiekursen och veta att de skulle vinna oproportionerligt om saker gick sin väg, ville köpa dessa från aktieägarna, varav många hellre skulle ha pengar idag än möjligheten att köpa mer lager till ett förutbestämt pris. En ägare kan besluta att ta ut sina teckningsoptioner och sälja dem, plocka kontanterna eller använda den för att köpa ännu fler aktier av det faktiska stamaktiet. Det är en annan källa till total aktieägartillskott som inte visas direkt på börsdiagrammet.
Ett exempel på total aktieägare returnera för en riktig blå chip lager
Jag skrev en gång ett stycke som undersökte PepsiCos historiska avkastning under min livstid. Jag tittade på vad som skulle ha hänt om en investerare hade köpt 2 300 aktier (jag ville hålla det enkelt genom att hålla sig till så kallade runda partier, vilket bara betyder ett block på 100 aktier i taget) på dagen jag föddes. Det skulle ha kostat 102 0 174 dollar för att slutföra en sådan handel tillbaka i början av 1980-talet.
Ett diagram över PepsiCo: s lager skulle göra det tydligt att positionen efter tre lagerskivor - en 3-i-1-split den 28 maj 1986, en 3-i-1-split den 4 september 1990 och en 2-för- 1 split den 28 maj 1996 - skulle ha förskjutit de 2 300 aktierna till 41 400 aktier. Det skulle ha satt värdet till omkring $ 4,098,600 vid den tidpunkt då jag skrev posten.
Problemet? Den väsentliga underskattade totalavkastningen på aktieägare, eftersom tre källor till ökad förmögenhetsskapande var uteslutna, inte visat sig i de flesta aktiekartor.
- Under de senaste 32 + åren skulle PepsiCo ha betalat dig $ 1 058 184 i kumulativa kontantutdelningar.
- Den 6 oktober 1998 avyttrade PepsiCo sin restaurangavdelning, som ägde franchise som KFC, Taco Bell och Pizza Hut, genom att stänga av ett företag som heter Tricon Global Restaurants. Investeraren skulle ha fått ett inledande block på 4 410 aktier som delades 2-mot-1 den 18 juni 2002 och återigen 2-mot-1 den 27 juni 2007. Det skulle ha resulterat i innehav av 16 560 aktier i Yum! Varumärken (verksamheten bytte namn), som hade ett nuvarande marknadsvärde på ytterligare $ 1 354 608.
- Ovanpå detta, Yum! Varumärken betalade ut kumulativa utdelningar på $ 148.709 på sina aktier.
Sammantaget betyder det att PepsiCo-investeraren hade en extra $ 2.561.501 i rikedom på över 4.098.600 dollar i PepsiCo-aktier - det är nästan 63% mer pengar . Om det inte övertygar dig om totalavkastning är det som verkligen betyder något, kommer ingenting.