Under normala ekonomiska och marknadsmässiga förhållanden är de korta räntorna de lägsta, eftersom det finns mindre inbäddad inflationsrisk medan de långa räntorna är högst. (I sällsynta fall, som ofta har att göra med investerarnas förväntningar om en överhängande lågkonjunktur eller depression, kan långfristiga räntor understiga kortsiktiga räntor i ett fenomen som kallas en inverterad avkastningskurva.)
Definition av en parallellskift i avkastningskurvan
En så kallad parallellväxling i avkastningskurvan händer när räntorna på alla räntebindningstider - kortfristiga, mellanliggande och långsiktiga - ökar eller minskar med samma antal grundpunkter. Om exempelvis 1-åriga, 5-åriga, 8-åriga, 10-åriga, 15-åriga, 20-åriga och 30-åriga obligationerna alla ökade med 1,50 procent, eller 150 punkter, över deras tidigare nivå, skulle detta vara ett parallellt skifte i avkastningskurvan eftersom kurvan själv inte förändrades; Alltså flyttades alla datapunkter på den till höger om grafen samtidigt som den behöll sin tidigare lutning och form.
När avkastningskurvan är uppåtgående, vilket är en majoritet av tiden, är parallella skift de vanligaste.
Varför avkastningskurvriskfrågor
Investerare som har många absoluta eller relativa tillgångar som lagras i marknadsförbara räntebärande värdepapper, såsom statsobligationer, företagsobligationer och skattefria kommunala obligationer , måste hantera flera typer av risker som är unika från de tre typerna av investeringsrisker inneboende för aktier .
Avkastningskurvrisk, mer allmänt känd som ränterisk, är risken att skift i avkastningskurvan kan leda till att obligationspriserna fluktueras väsentligt, kan betyda stora förluster eller år i undervattenspositioner, om de inte hanteras noggrant. Det senare kan vara bra i vissa situationer, till exempel ett försäkringsbolag som bedriver en teknik som kallas asset / liability matchning där obligationslöften är ordnade för att stämma överens med tidpunkten för förväntade utflöden. För andra kan det stava katastrof. Detta gäller särskilt hedgefonder, börshandlade fonder eller privata konton som använder hävstångseffekt för att sänka räntebärande avkastning.
Hur man skyddar mot en signifikant och plötslig parallellskift i avkastningskurvan
För investerare som köper obligationer och håller dem till förfall är förändringar i avkastningskurvan, parallellt eller på annat sätt, inte särskilt meningsfulla i någon praktisk mening, eftersom de inte påverkar det ultimata kassaflödet, skatter och realiserade realisationsvinster eller förluster som upplevs . För investerare som kan likvida sina positioner före löptiden är det bästa sättet att skydda mot stora förändringar i räntorna att sänka obligationsräntan, eftersom närmare förfallodagar verkar som ett tyngdpunkt, vilket mildrar volatiliteten.
Det bästa sättet att njuta av en god sannolikhet för högre vägt, riskjusterad avkastning och faller i den första kategorin är att använda en teknik som kallas laddering . Det är en av tre allmänna obligationspraxis som kan göra stor skillnad i din totala riskprofil eftersom du slutar bygga en samling värdepapper som har ett högre aggregatutbyte med lägre löptid vilket ger dig det bästa av båda världarna. Det tar tid att dra av men som en del av en disciplinerad, intelligent strukturerad portfölj finns ingen ersättning. Vid vilken tidpunkt du har en mognad som kommer upp så finns det kapital där om du behöver det. Om inte, kan du slänga den till en avlägsen löptid och fånga (normalt) högre avkastning på långsiktiga innehav.