Hur QE4 ändrade Fed History
Den 19 juni 2013 meddelade Federal Open Market Committee att det skulle minska konvergen före årets slut.
Det är om ekonomisk tillväxt, inflation och arbetslöshet var på väg för att möta Feds mål. Information om FOMC: s åtgärder beskrivs i FOMC: s mötesöversikt som ger en toppnivåanalys av den amerikanska ekonomin.
Investerare panikade, vilket ledde till "avsmalnande tantrum". Aktiemarknaden tumlade och avkastningen på den 10-åriga statsobligationen ökade med 1 procent. Fed försenade sin avtagande till december 2013. Det minskade inköp med 10 miljarder dollar per månad genom minst februari 2014. Fed-ordföranden Janet Yellen meddelade att hon förväntade sig att den försvagade fortsatte som planerat.
QE4 var oöverträffad
Den fjärde omgången av QE signalerade två signifikanta förändringar i Fed-politiken. Först var det första gången nationens centralbank riktade arbetslösheten. Fed ordförande Ben Bernanke lovade QE skulle fortsätta tills antingen:
- Arbetslösheten sjönk under 6,5 procent.
- Kärninflationen steg över 2,5 procent.
Det innebar att Fed hade två mål.
Den ville stimulera tillväxten och förhindra inflationen. Fram till dess hade Fed prioriterat inflationsbekämpning mer än skapande av arbetstillfällen.
Genom att tillkännage specifika mål garanterade Fed att lättring skulle fortsätta under 2013. Det beror på att arbetslösheten var 7,7 procent och inflationen låg under 2 procent när programmet blev tillkännaget.
Detta gav kongressen och presidenten tid att förhandla om en lösning på den finanspolitiska klippan .
För det andra meddelade Bernanke att den matade fondernas ränta skulle stanna till noll procent fram till 2015. Varför tog Fed sådana ovanliga åtgärder? Bernanke trodde att förvaltningen av förväntningarna var lika kraftfull som Feds handlingar själva. Det beror på att osäkerheten är så förödande för företagens förmåga att planera för framtiden. Genom att meddela vad han skulle göra, och då gjorde Bernanke ett stabilt steg för ekonomisk tillväxt.
Den första Fed-ordföranden för att bevisa detta var Paul Volcker . Han tämde inflationen genom att upphöra med den monetära politiken som hade skapat den. När företag visste att han skulle hålla räntorna höga, slutade de höja priserna. Det slutade inflationen.
Bernanke var till skillnad från sin föregångare, tidigare Fed-ordförande Alan Greenspan. Han var väldigt mystisk över hans avsikter. Bernanke hade också att kompensera osäkerheten genererad av politiska ledare. De var i ett dödläge över hur man löser skuldkrisen 2011 och 2012 års finanspolitiska klippkris .
QE4 fördelar
Den fjärde omgången av kvantitativ lättnad hade tre fördelar. Först expanderade QE4 penningmängden som tidigare kvantitativa lättnader.
Genom att sälja sina Treasurys till Fed hade bankerna mer pengar att låna ut. De konkurrerade med varandra genom att ta ut lägre räntor . Billigare lån tillät fler människor att låna för att köpa bilar, möbler och till och med skollån. Företagen anställde fler arbetstagare för att hålla fast vid denna ökade efterfrågan . Det ökade resultatet ytterligare och skapade ännu mer efterfrågan.
En andra relaterad fördel var att de lägre statsskuldavkastningarna gjorde hypotekslån lägre. Det ökade bostadsmarknaden.
En tredje fördel var att QE4 höll dollarns värde lägre. Det beror på att det är som att skriva ut pengar . Ju mer dollar-denominerad kredit som är tillgänglig, desto lägre är dollarns värde. Ett lägre dollarvärde ökade amerikanska aktier eftersom de var billigare för utländska investerare. Till följd av detta ökade aktiemarknaden med 30 procent under 2013.
Det lägre dollarn värdet gav den fjärde fördelen från QE4. Det var högre export. Amerikanska varor och tjänster blev billigare till utlänningar som då köpte mer. Den högre efterfrågan skapade också amerikanska jobb.
QE4 Nackdelar
Tyvärr slutade QE4 Fed's Operation Twist- programmet. Det hade löpt med stor framgång sedan september 2011. Fed använde pengarna som den mottog när kortfristiga statsskuldväxlar kom på grund av att köpa långfristiga statsobligationer. Som ett resultat steg räntorna på kortfristiga räkningar, medan räntorna på långfristiga noter sjönk. Den Fed slutade Operation Twist för att den hade sålt alla de kortfristiga Treasurys den ägde.
En andra nackdel var potentialen att gnälla inflationen. Fed kunde ha skapat för mycket pengar i ekonomin. Detta är en av de främsta orsakerna till inflationen .
Men inflationen hände aldrig. Det beror på att Fed skulle ha något problem att sälja sina Treasurys. Det överför dem bara till sina medlemsbanker, vilket sänker på överskjutande reserver. För det andra skulle Fed inte sälja sina obligationer förrän ekonomin var i solid fot. Bankerna skulle vilja överföra överskjutande reserver till Fed eftersom de dra nytta av högre räntor. För det tredje är Treasurys riskfria investeringar. De är alltid efterfrågade av regeringar, pensioner och andra som uppskattar säkerheten.
Den 14 juni 2017 sade Fed att det skulle minska sina innehav så gradvis skulle det inte behöva sälja dem. Fed skulle tillåta 6 miljarder dollar av Treasurys att mogna utan att ersätta dem. Varje månad skulle det tillåta ytterligare 6 miljarder dollar att mogna. Målet är att pensionera 30 miljarder dollar i månaden. Fed kommer att göra detsamma med innehavet av värdepapper med säkerhetstillstånd. Det skulle tillåta 4 miljarder dollar att mogna en månad tills den når 20 miljarder dollar. Den 21 september meddelade Fed att det skulle börja minska sina innehav i oktober 2017.