Hur det gick djupt, där ingen född politik hade gått innan
QE3 är en förkortning för den tredje omgången av kvantitativ lättnad som startades av Federal Reserve den 13 september 2012. Det var viktigt eftersom det satt tre nya prejudikat för Fed-politiken.
För det första meddelade Fed-ordföranden Ben Bernanke medvetet att nationens centralbank skulle behålla expansiv penningpolitik tills vissa ekonomiska förutsättningar var uppfyllda. I det här fallet var det förrän jobbet förbättrades väsentligt.
Den enda andra gången Fed gjorde någonting som detta var när det satte ett informellt inflationsmål på 2 procent. Det tillförde mycket välbehövlig säkerhet och därmed förtroende för att öka den ekonomiska motorn för tillväxten.
Genom att ange ett sysselsättningsmål tog Fed en andra oöverträffad åtgärd. Det fokuserade mer på sitt mandat för att uppmuntra arbetstillväxten, och mindre på vad som tidigare varit den primära betoningen för att bekämpa inflationen. Det var första gången någon centralbank hade bundet specifika åtgärder för att skapa arbetstillfällen.
Det tredje oöverträffade drag som Fed gjordes stimulerade större ekonomisk expansion, istället för att helt enkelt undvika en sammandragning. Denna kraftfulla nya roll innebar att Fed tog på sig mer ansvar för en balanserad ekonomisk hälsa. Penningpolitiken överskuggade finanspolitiken mer än någonsin.
Fed var faktiskt nästan tvungen i denna roll av valda tjänstemän som inte var ansvariga med finanspolitiken.
I stället för att fokusera på strategier för skapande av arbetstillfällen var de två parterna i ett bittra dödläge om hur man skulle minska skulden. En part gynnade skattesänkningar, medan den andra ville öka utgifterna. De var ovilliga att förhandla fram tills presidentvalet beslutades.
För det fjärde meddelade Fed att det skulle hålla sitt mål Fed-fondernas ränta till noll fram till 2015.
Ordförande Ben Bernanke lärde sig från tidigare Fed-ordföranden Paul Volcker att kontrollen av allmänhetens förväntningar om Fed-åtgärder var lika kraftfull som centralbankens faktiska beteende. Ingenting stör marknaden mer än osäkerhet. Volcker tämde inflationen genom att vända om sina förgångares stopp-monetära politik.
Genom att begå denna radikala nya strategi berättade Bernanke valda tjänstemän att Fed var all-in. Det hade gjort allt det kunde för att stödja ekonomin genom expansiv penningpolitik. Det var upp till lagstiftare att ta itu med den ekonomiska tillväxten genom finanspolitiken, särskilt när det gäller att lösa den finanspolitiska klippan.
Vad QE3 gjorde
Med QE3 tillkännagav Fed att det skulle köpa 40 miljarder dollar i hypotekslån med säkerhet från medlemsbanker . Detta tog de giftiga tillgångarna, som främst bestod av subprime-hypotekslån, utanför bankernas händer. De extra medel gav bankerna möjlighet att öka utlåningen. Denna ökning av penningmängden stimulerar efterfrågan genom att ge företagen mer pengar att expandera, och handlar mer för att köpa saker med.
QE3 fortsatte även Operation Twist , som inleddes i september 2011. Detta var ett program där Fed sålde sina kortfristiga statsskuldväxlar och använde medel för att köpa 10-åriga statsobligationer .
Kombinerade kommer dessa två inköp att lägga till 85 miljarder dollar likviditet till ekonomin.
fördelar
Feds Treasury-inköp ökar efterfrågan på långfristiga obligationer, vilket ger avkastningen lägre. Eftersom Treasurys ligger till grund för alla långa räntor gör det hypotekslån och bostäder billigare.
Med QE3 använde Fed sin handelsdisk på New York Federal Reserve Bank för att köpa $ 85 miljarder i månaden i både MBS och Treasuries från banker. Fed använde sin förmåga att skapa krediten ut ur tunna luftar, vilket hade samma effekt som tryckpengar . Denna expansion i penningmängden hade den extra fördelen att dollarns värde låg. Detta ökade amerikanska aktier , som är prissatta i dollar, vilket gör dem verkar billigare för utländska investerare. QE3 ökade i slutändan amerikanska exporten av samma anledning.
En annan fördel med QE3 var att det möjliggjorde fortsatt lågkostnadsexpansiv finanspolitik . Detta ökade den ekonomiska tillväxten, eftersom de offentliga utgifterna är en viktig del av BNP. Det gav också lagstiftare möjlighet att fortsätta att spendera pengar utan att oroa sig för att ådra sig för mycket skuld och höja räntorna. Men när skulden närmade sig 100 procent av BNP, började kongressen kräva minskade utgifter eller högre skatter. Stalematen över vilket var det bättre sättet att minska skulden ledde till skuldkrisen 2011 och den finanspolitiska klippan 2012.
Hur det påverkat dig
QE 3 höll räntorna låga tack vare den höga globala efterfrågan på denna säkra tillflyktsinvestering. De flesta investerare anser att amerikanska statskassan är relativt riskfri, eftersom den stöds av den amerikanska regeringens fulla styrka.
Genom att hålla avkastningen på ultra-säker Treasurys låg, hoppades Fed att driva investerare i andra delar av ekonomin, som högre avkastning på företagsobligationer. Det skulle öka tillväxten och bostadsmarknaden. Låga priser övertygar konsumenterna för att spara mindre och handla mer och driva efterfrågan.
Många investerare var oroade att genom att pumpa så mycket pengar i ekonomin skulle Fed utlösa inflationen. De köpte guld och andra varor som en häck. Andra köpte dem eftersom de sa att Feds åtgärder skulle leda till en global efterfrågan på olja och andra råvaror. Om Fed-såginflationen blir ett stort problem kan det lätt vända kursen och inleda sammandragande penningpolitiken.
Det som är bra för konsumenter och låntagare är självklart inte bra för sparare och de som måste förlita sig på en fast inkomst, vare sig investerare eller pensionärer. Låga räntor betyder mindre inkomst för dem.
En annan sak var att, genom att gå in, hade Fed inget annat i sin arsenal. Aktiemarknaden svarade på Fed: s åtgärder genom att öka, men när denna "sockerfix" spenderas är det det. Investerare kommer att leta efter mer trygghet, men det kommer inte att komma från Fed. Och det kommer inte att komma från lagstiftare förrän presidentvalet beslutat om finanspolitiken.
Sist men inte minst, håller räntorna låga inte lösa nationens problem nr 1, skapande av arbetstillfällen. Anledningen till att företagen inte anställer har mycket lite att göra med räntorna. Den har allt att göra med efterfrågan.
Historia av QE3
QE3 är inget nytt. Kvantitativ lättnad har länge varit ett verktyg för Feds expansiva penningpolitik . Redan före finanskrisen 2008 fanns det mellan 800 och 800 miljarder dollar på statsobligationer i balansräkningen. Det köpte Treasuries för att dra ekonomin ur lågkonjunkturen och sålde den för att svalna saker.
Kvantitativ lättnad började under 2008. Det var verkligen nödvändigt eftersom Fed redan hade gjort allt det kunde med sina andra verktyg. Foderfonden och diskonteringsräntan hade båda minskats till noll. Fed betalade även räntor på bankernas reserver .
Fed meddelade QE1 i november 2008. I stället för att köpa Treasuries köpte den 600 miljarder dollar i MBS. I juni 2010 hade innehaven maxed ut på $ 2,1 biljoner. Fed suspenderade QE1 i några månader tills det insåg i augusti att bankerna hämtade kontanter istället för att låna ut det. Fed växlade sin väg och köpte långsiktiga 2-åriga till 10-åriga Treasurys istället för MBS.
I november 2010 lanserade Fed QE2 . Den skulle köpa 600 miljarder dollar i statsobligationer före mars 2011. Fed ville spåra inflationen, vilket skulle leda till att människor köpte mer nu för att undvika högre priser i framtiden. Fed avslutade officiellt QE2 i juni 2011. Men det fortsatte att köpa tillräckligt mycket värdepapper för att upprätthålla en $ 2 biljon balans. .
Efter QE3
Fed slutade effektivt QE3 i december 2012 genom att starta QE4 . Huvudändringen var det slutade Operation Twist. I stället för att utbyta kortfristiga kassaflöden för långfristiga noter fortsatte den att rulla över den kortfristiga skulden. Fed skulle fortsätta att köpa $ 85 miljarder i månaden i nya långsiktiga statsskatter och MBS.
QE4 sätta nya prejudikat. Bernanke meddelade att centralbanken skulle fortsätta kvantitativ lättnad tills antingen arbetslösheten sjönk under 6,5 procent eller inflationen steg över 2,5 procent. Det skulle fortsätta att hålla räntorna låga till 2015. Dessa specifika mål uppmuntrar ekonomisk tillväxt genom att ta bort osäkerhet. Detta gör det möjligt för företag att planera mer aggressivt tack vare en stabilare arbetsmiljö.