Varför Treasury ger faller när efterfrågan stiger
Hur de arbetar
Räntesatserna bestäms genom utbud och efterfrågan.
Obligationerna är i början sålda på auktion av Treasury Department. Det fastställer ett fast nominellt värde och räntesats. Om det finns mycket efterfrågan kommer obligationen att gå till högstbjudande till ett pris över nominellt värde . Detta sänker avkastningen. Regeringen kommer endast att betala tillbaka nominellt värde plus den angivna räntan. Efterfrågan kommer att stiga när det finns en ekonomisk kris. Detta beror på att investerare anser att US Treasurys är en ultrasäker form av investering. Om det finns mindre efterfrågan betalar anbudsgivarna mindre än nominellt värde. Det ökar sedan avkastningen.
Avkastningspriserna ändras varje dag eftersom nästan alla håller dem för hela tiden. I stället säljs de på den öppna marknaden. Därför vet du att det inte finns mycket efterfrågan på obligationerna om du hör det obligatoriska priset. Avkastningen måste öka för att kompensera för lägre efterfrågan.
Hur de påverkar ekonomin
När statsobligationsräntorna ökar, gör också räntorna på konsument- och företagslån med liknande längder.
Investerare som säkerhet och fast avkastning av obligationer. Treasurys är säkraste eftersom de garanteras av den amerikanska regeringen. Övriga obligationer är riskfyllda och måste därför ge högre avkastning för att locka till sig investerare. För att förbli konkurrenskraftigt ökar räntorna på andra obligationer och lån med stigande avkastning.
När avkastningen ökar på sekundärmarknaden, måste regeringen betala en högre räntesats för att locka köpare i framtida auktioner. Med tiden ökar dessa högre priser efterfrågan på Treasurys. Således kan högre avkastningar öka dollarns värde .
Hur de påverkar dig
Det mest direkta sättet på vilket räntebärande avkastning påverkar dig är deras inverkan på fasträntor . När avkastningen ökar inser banker och andra långivare att de kan debitera mer intresse för inteckningar av liknande löptid. Den 10-åriga avkastningen påverkar 15-åriga inteckningar, medan 30-åriga avkastningar påverkar 30-åriga inteckningar. Högre räntor gör bostäder billigare och dämpar därmed bostadsmarknaden. Det betyder att du måste köpa en mindre, billigare hem. Det kan sakta ner bruttonationalprodukttillväxten .
Visste du att du kan använda utbyten för att förutsäga framtiden? Det är möjligt om du vet om avkastningskurvan . Ofta, ju längre tidsramen på en statsskatt, desto högre avkastning. Investerare behöver en högre avkastning för att hålla sina pengar bundna under en längre tid. Ju högre avkastning för en 10-årig sedel eller 30-årig obligation, desto mer optimistiska handlare handlar om ekonomin. Detta är en normal avkastningskurva.
Om avkastningen på långfristiga obligationer är låg jämfört med kortfristiga noter är investerarna osäkra på ekonomin. De skulle vara villiga att lämna sina pengar bundna bara för att hålla det säkert. När långfristiga räntor sjunker under kortfristiga utbyten har du en inverterad avkastningskurva . Det förutsätter ofta en lågkonjunktur.
Till exempel, här är avkastningskurvan för 31 december 2014:
| Tid till mognad | Avkastning |
|---|---|
| 3 månaders faktura | 0,04 |
| 1-årig not | 0,25 |
| 10-årig not | 2,17 |
| 30-årigt obligationslån | 2,75 |
Detta är en uppåtgående avkastningskurva. Det visar att investerare vill ha en högre avkastning för 30-årsobligationen än för 3-månadersräkningen. Investerare är optimistiska för ekonomin. De vill hellre inte binda sina pengar i 10 eller 30 år. (Källa: US Treasury, Daily Treasury Yield Curve Rates)
Avkastningskurvan planeras i 2016. Den 1 juli 2016 var det:
| Tid till mognad | Avkastning |
|---|---|
| 3 månaders faktura | 0,28 |
| 1-årig not | 0,45 |
| 10-årig not | 1,46 |
| 30-årigt obligationslån | 2,24 |
Detta visar att investerare hade blivit mindre optimistiska om långsiktig tillväxt. De krävde ett lägre avkastning för att binda upp sina pengar längre.
Syn
Priserna började stiga 2017 och kommer att fortsätta att göra det 2018. Fed började höja matningsfonderna som börjar i december 2015. Eftersom investerare får mer avkastning för kortfristiga räkningar kommer de att förvänta sig en bättre avkastning för långfristiga sedlar . För mer, se när kommer räntorna att gå upp?
På medellång sikt finns det pågående tryck för att hålla avkastningen ganska låg. Ekonomisk osäkerhet i EU håller investerare i att köpa traditionellt säkra amerikanska Treasurys. Utländska investerare, Kina , Japan och framför allt oljeproducerande länder behöver dollar för att hålla sina ekonomier fungerande. Det bästa sättet att samla in pengar är att köpa Treasury-produkter. Populariteten hos US Treasurys har hållit avkastning under 6 procent under de senaste sju åren. För mer, se tre sätt att mäta värdet på dollarn .
På lång sikt kommer fyra faktorer att göra Treasury-produkter mindre populära de närmaste 20 åren.
- Den enorma amerikanska skulden bekymrar utländska investerare, som undrar om USA någonsin kommer att betala tillbaka dem. Det är ett stort bekymmer för Kina, den största utländska innehavaren av amerikanska Treasurys. Kina hotar ofta att köpa mindre Treasurys , även vid högre räntor. Om detta händer skulle det indikera en förlust av förtroende för styrkan i den amerikanska ekonomin. Det skulle minska pengarnas värde i slutet.
- Ett sätt som USA kan minska sin skuld är genom att låta värdet av dollarn minskar. När utländska regeringar kräver återbetalning av obligationernas nominella värde kommer det att vara mindre värt i sin egen valuta om dollarns värde är lägre.
- De faktorer som motiverade Kina, Japan och oljeproducerande länder att köpa statsobligationer förändras. När deras ekonomier blir starkare använder de sina överskott i nuvarande konton för att investera i sitt eget lands infrastruktur. De är inte lika beroende av US Treasurys säkerhet och börjar diversifiera sig borta.
- En del av amerikanska Treasurys attraktion är att de är denominerade i dollar, vilket är en global valuta . De flesta oljekontrakt är denominerade i dollar. De flesta globala finansiella transaktioner görs i dollar. Som andra valutor, som euron , blir mer populära, kommer färre transaktioner att göras med dollarn. Detta kommer att sluta minska sitt värde och det för US Treasurys.
The Taper Tantrum
År 2013 ökade utbytet med 75 procent mellan maj och augusti ensam. Investerare avyttrade Treasurys när Federal Reserve tillkännagav att den skulle minska sin kvantitativa lättnadspolicy . I december samma år började det sänka sina 85 miljarder dollar i månaden köp av Treasurys och hypotekslån . Fed sänktes när den globala ekonomin förbättrades.
Avkastningen slog 200 års låga nivåer under 2012
Den 1 juni 2012 träffade referensmarknaden 10-årig notavkastning en låg dagslängd på 1,442 procent, den lägsta sedan början av 1800-talet. Det stängde lite högre, med 1,47 procent. Det orsakades av ett flyg till säkerhet, eftersom investerare flyttade sina pengar ut ur Europa och aktiemarknaden. (Källa: "Svag Jobs Data Knock USA Räntar Lägre", Reuters, 1 juni 2012.)
Avkastningen sjönk ytterligare och uppnådde en ny rekord låg den 25 juli. Avkastningen på den 10-åriga noten stängdes på 1,43 procent. Avkastningen var onormalt låg på grund av fortsatt ekonomisk osäkerhet. Investerare accepterade dessa låga avkastningar bara för att hålla pengarna säkra. De var oroade över skuldkrisen i euroområdet , den finanspolitiska klippan och resultatet av 2012-presidentvalet. (Källa: "Daglig skattemässig avkastningskurva," US Treasury Department.)
Treasury Yields förutspådde 2008 års finansiella kris
I januari 2006 började avkastningskurvan att platta. Det innebar att investerare inte krävde högre avkastning för långfristiga noter. Den 3 januari 2006 var avkastningen på ettårs noten 4,38 procent, något högre än avkastningen på 4,37 procent på den 10-åriga noten. Detta var den fruktade inverterade avkastningskurvan. Det förutspådde 2008- konjunkturen . I april 2000 förutspådde en inverterad avkastningskurva också lågkonjunkturen 2001. När investerare tror att ekonomin slumpar, vill de hellre hålla den längre 10-års noten än köpa och sälja den kortare ettårs noten, vilket kan bli värre det närmaste året när noteringen är förfallen.
De flesta ignorerade den inverterade avkastningskurvan eftersom avkastningen på de långsiktiga sedlarna fortfarande var låg. Det var mindre än 5 procent. Detta innebar att hypotekslånsräntorna fortfarande var historiskt låga och indikerar gott om likviditet i ekonomin för att finansiera bostäder, investeringar och nya företag. Kortfristiga räntor var högre tack vare Federal Reserve-höjningar . Detta påverkade justerbara räntesatserna mest. Långfristiga statsskuldräntor var kvar på cirka 4,5 procent, vilket innebar att fasträntesräntorna var stabila på cirka 6,5 procent.