Pengarförsörjningens inverkan är svag
Det omfattar inte andra former av förmögenhet, såsom investeringar , eget kapital eller tillgångar. De måste säljas för att konvertera dem till kontanter. Det inkluderar inte heller kredit, såsom lån, inteckningar och kreditkort. Människor använder dessa som pengar för att förbättra sin levnadsstandard, men de är inte en del av penningmängden.
Hur penningmängden mäts
Federal Reserve mäter USA: s penningmängd med M1 och M2. Den mest likvida formen av pengar är M1. Den innehåller valuta i omlopp. Det inkluderar inte valuta som innehas i US Treasury, Federal Reserve Banks, och bankvalv. Det inkluderar alla resescheckar. Det inkluderar inlåning på konton, inklusive de som betalar ränta. Det inkluderar inte checkar inlåning som hålls i amerikanska statliga konton och i utländska banker.
M2 innehåller allt i M1. Det lägger till sparkonton, penningmarknadskonton och penningmarknadsfonder. Det inkluderar tidsavgifter under $ 100.000. Det innehåller inte någon av dessa konton som innehas i IRA eller Keogh pensionskonton. Fed rapporterar om dem varje vecka.
M3 inkluderar allt i M2, liksom vissa långfristiga tidsinbetalningar och penningmarknadsfonder . M4 inkluderar M3 plus andra insättningar. Vissa länder centralbanker innehåller ytterligare former av penningmängden, även om definitionerna är vaga och skiljer sig från land till land.
Pengarförsörjningen är inte längre en användbar mätning
Penningmängden ökade traditionellt och kontrakterade tillsammans med ekonomin och inflationen. Därför sade ekonomen Milton Friedman att penningmängden var en användbar indikator.
Men på 1990-talet förändrades det förhållandet. Folk tog pengar ut ur låg räntebärande sparkonto och investerade det på aktiemarknaden .
M2 föll som ekonomin och inflationen växte. Tidigare Federal Reserve-ordförande Alan Greenspan ifrågasatte användbarheten av penningmängden. Han sa att om ekonomin var beroende av M2-penningmängden för tillväxt skulle den vara i en lågkonjunktur . Därför ställer Federal Reserve inte längre ett mål för penningmängden.
Hur mycket pengar finns det i USA
I november 2017 var M1 3.628 miljarder dollar. Av det hölls $ 2,1 biljoner i checkkonton. Resten ($ 1,5 biljoner) var kontanter och resenärernas kontroller. Mer än $ 1 biljoner är i 100 dollar räkningar. Ytterligare 300 miljarder dollar är i 20 dollar och andra lägre valörer. Det finns 300 miljoner dollar i betaldemissioner som är samlarobjekt.
Bankerna håller inte den valutan. Det är allt i omlopp. Det är 11 000 dollar i kontanter per hushåll. De flesta använder debit- och kreditkort istället för kontanter. Det betyder att det antagligen används av dem som inte vill att deras inkomst rapporteras till IRS. Det inkluderar kriminella, för vilka en portfölj kan hålla en miljon dollar värd $ 100 räkningar.
Av detta hölls en häpnadsväckande två tredjedelar utanför landet. Många tillväxtmarknadsekonomier använder greenbacken som ersättning för sin flyktiga valuta.
Så många resenärer vet, är en $ 20-faktura bra över hela världen.
Det kan också innefatta dem som lämnat in sociala förmåner. Allt fler än 60 år har gjort det sedan lågkonjunkturen. De kan arbeta i underjordiska jobb som bara betalar pengar. På så sätt behöver de inte anmäla det till IRS och förlora sina fördelar.
M2 var $ 13.785 biljoner. Det mesta av det (9,1 miljarder dollar) var i sparkonto. Penningmarknaderna innehade 702 miljarder dollar och tidsinbetalningar höll 400 miljarder dollar. Resten var M1.
Expansionen av penningmängden skapar inte inflation
I april 2008 var M1 1,4 miljarder dollar och M2 var 7,7 miljarder dollar. Federal Reserve fördubblade penningmängden för att avsluta finanskrisen 2008 . Fed: s kvantitativa lätta program har också lagt till $ 4 biljoner i kredit till bankerna för att hålla räntorna nere.
Många människor oroade sig för att Feds massiva injektion av pengar och kredit skulle skapa inflation . Som diagrammet nedan visar, gjorde det inte.
| År | M2 (trillioner) | M2 tillväxt | Inflation | Business Cycle Phase |
|---|---|---|---|---|
| 1990 | $ 3.2 | 3,7% | 6,1% | Lågkonjunktur |
| 1991 | $ 3.4 | 3,1% | 3,1% | |
| 1992 | $ 3.4 | 1,5% | 2,9% | Expansion |
| 1993 | $ 3.5 | 1,3% | 2,7% | |
| 1994 | $ 3.5 | 0,4% | 2,7% | |
| 1995 | $ 3.6 | 4,1% | 2,5% | |
| 1996 | $ 3.8 | 4,9% | 3,3% | |
| 1997 | $ 4.0 | 5,6% | 1,7% | |
| 1998 | $ 4.4 | 9,5% | 1,6% | |
| 1999 | $ 4.6 | 6,0% | 2,7% | |
| 2000 | $ 4.9 | 6,2% | 3,4% | |
| 2001 | $ 5.4 | 10,3% | 1,6% | Lågkonjunktur |
| 2002 | $ 5.7 | 6,2% | 2,4% | Expansion |
| 2003 | $ 6.0 | 5,1% | 1,9% | |
| 2004 | $ 6.4 | 5,8% | 3,3% | |
| 2005 | $ 6.7 | 4,1% | 3,4% | |
| 2006 | $ 7.0 | 5,9% | 2,5% | |
| 2007 | $ 7.4 | 5,7% | 4,1% | |
| 2008 | $ 8.2 | 9,7% | 0,1% | Lågkonjunktur |
| 2009 | $ 8.5 | 3,7% | 2,7% | |
| 2010 | $ 8.8 | 3,6% | 1,5% | Expansion |
| 2011 | $ 9.6 | 9,8% | 3,0% | |
| 2012 | $ 10.4 | 8,2% | 1,7% | |
| 2013 | $ 11.0 | 5,4% | 1,5% | |
| 2014 | $ 11.6 | 5,9% | 0,8% | |
| 2015 | $ 12.3 | 5,7% | 0,7% | |
| 2016 | $ 13.2 | 7,4% | 1,0% | |
| 2017 | $ 13.8 | 4,9% | 2,1% |
(Källa: "Money Stock Measures", styrelsen för Federal Reserve System.)
Det beror på att Feds expansion av kredit gynnade investerare istället för konsumenter. Fed gav bankerna krediten att låna ut till konsumenter och småföretag. Det skulle ha stimulerat efterfrågan. Banker klagade att de inte kunde hitta kreditvärda låntagare.
I stället skapade Feds pengar en rad aktivbubblor . Under 2011 vände sig investerare till råvaror och skickade guldpriser till rekordhöga. Investerare växlade sedan till statsobligationer under 2012, sedan aktier under 2013 och amerikanska dollar 2014 och 2015. Utvidgningen av penningmängden är inte alltid en av orsakerna till inflationen . (Källa: "Kontanter kan lösas, men det har inte gått bort", Barron, 18 maj 2015.)