När har ett land för mycket skuld?
Skuldsättningsgraden jämför ett lands statsskuld till sin totala ekonomiska produktion för året. Dess produktion mäts av bruttonationalprodukt .
Detta förhållande är ett användbart verktyg för investerare, ledare och ekonomer. Det gör att de kan mäta ett lands förmåga att betala sin skuld. Ett högt förhållande innebär att ett land inte producerar tillräckligt för att betala sin skuld. Ett lågt förhållande betyder att det finns gott om ekonomisk produktion för att göra betalningarna.
Om ett land var ett hushåll, är BNP som dess inkomst. Bankerna kommer att ge dig ett större lån om du tjänar mer pengar. På samma sätt kommer investerare gärna att ta ett lands skuld om det producerar mer. När investerare börjar oroa sig för återbetalning kommer de att kräva mer ränteavkastning för den högre risken för misstag. Det ökar landets skuldkostnad. Det kan snabbt bli en skuldkris.
Brytpunkten
Vad är tipppunkten? En studie från Världsbanken konstaterade att om skuldkvoten överstiger 77 procent under en längre tid, saktar den ekonomisk tillväxt. Varje procentandel av skulden över denna nivå kostar landet 1,7 procent i ekonomisk tillväxt.
Det är ännu värre för tillväxtmarknader. Där kommer varje ytterligare procentandel av skulden över 64 procent att sakta tillväxten med 2 procent varje år.
Hur man använder skuld-till-BNP-förhållandet
Skuldsättningsgraden tillåter investerare i statsobligationer att jämföra skuldnivåer mellan länder.
Tysklands skuld är till exempel 2,7 biljoner dollar, dwarfing i Grekland, vilket är 514 miljarder dollar. Men Tysklands BNP är 3,8 miljarder dollar, mycket mer än Greklands 281 miljarder dollar. Det var därför som Tyskland (det största landet i EU) var tvungen att borra ut Grekland, och inte tvärtom. Skuldsättningsgraden för Tyskland är en bekväm 72 procent, medan den för Grekland är 182 procent.
Så, är skuldkvoten en bra förutsägare för vilket land kommer att vara standard ? Inte alltid. Japans skuldsättningsgrad är 228 procent. Japan är inte i fara för misstag eftersom den största delen av sin skuld hålls av sina egna medborgare. Många Greklands skuld hölls av utländska regeringar och banker. Som Greklands sedlar blev förfallna nedgraderades skulden av kreditvärderingsinstitut som Standard & Poor's , vilket gjorde räntorna stiga. Grekland måste hitta ett sätt att höja mer intäkter, och åtagit sig nedskärningar och skatteökningar för att göra det. Detta minskade ytterligare sin ekonomi, vilket ytterligare minskade intäkterna och dess förmåga att betala ner skulden.
År 2017 var USA: s skuldsättningsgrad 104 procent . Det är $ 20.493 trillion i skuld (29 december 2017) dividerat med 19.739 triljoner dollar för fjärde kvartalet BNP. Men det är inte kritiskt för ett land som kan utfärda skuld i sin egen valuta. Förenta staterna kan helt enkelt skriva ut fler dollar för att betala av skulden. Av denna anledning är risken för misstag mycket låg. Å andra sidan hamnar skuldsägarna med pengar som är värda mindre. Detta kommer så småningom få dem att undvika USA: s skuld.
När ett lands skuldsättningsgrad stiger, signalerar det ofta att en lågkonjunktur pågår. Det beror på att ett lands BNP minskar i en lågkonjunktur.
Det förorsakar skatter och federala intäkter att minska vid exakt samma tid som regeringen spenderar mer för att stimulera sin ekonomi. Om stimulansutgifterna är framgångsrika, kommer lågkonjunkturen att lyfta, skatter (och federala intäkter) kommer att stiga och skuldkvoten ska jämföras.
Den bästa determinanten av investerarnas tro på en stats solvens är avkastningen på skulden . När avkastningen är låg betyder det att det finns stor efterfrågan på skulden. Det behöver inte betala så hög en avkastning. Förenta staterna har varit lyckliga i det avseendet. Under den stora lågkonjunkturen flydde investerare till amerikanska skulden. Det anses vara ultra-säkert.
Eftersom den globala ekonomin fortsätter att förbättra, kommer investerarna att vara bekväma med högre risk eftersom de vill ha högre avkastning. Avkastningen på amerikanska skulden kommer att öka sig och faller. När utbytet är högt, se upp.
Det betyder att investerare inte vill ha skulden. Landet måste betala mer intresse för att få dem att köpa sina obligationer.
Det skapar en nedåtgående spiral. Höga räntor gör det dyrare för landet att låna. Detta ökar skatteutgifterna, vilket skapar ett större budgetunderskott , vilket skapar mer skuld. Ett bra exempel är Greklands skuldkris .
Därför används fortfarande skuldkvoten, för alla sina fel, allmänt. Det är en bra tumregel som indikerar hur stark ett lands ekonomi är och hur troligt det är att använda god tro för att betala sin skuld.
Hur man beräknar skuld-till-BNP-förhållandet
För att räkna upp skuldkvoten, måste du veta två saker: landets skuldnivå och landets ekonomiska produktion. Detta verkar ganska enkelt tills du upptäcker att skulden mäts på två sätt. De flesta analytiker ser på den totala skulden. En del, som CIA World Factbook, tittar bara på statsskulden .
Det är lite vilseledande. I Förenta staterna är all skuld ägd av allmänheten. Här är varför. US Treasury har två kategorier. Skuld som innehas av allmänheten består av amerikanska statsobligationer eller amerikanska sparobjekt som ägs av enskilda investerare , företag och utländska regeringar. Offentlig skuld ägs också av pensionsfonder , fonder och lokala myndigheter.
Den andra kategorin är Intragational Governments. Detta är kategorin som inte rapporterats av CIA World Factbook eftersom det är skulden som den federala regeringen är skyldig för sig själv, inte till utlåna långivare. CIA talar om regeringen inte betalar tillbaka sig själv, så vad? Det är bara en metod för redovisning mellan två organ.
Men det spelar ingen roll för mycket. Pengarna den federala regeringen "är skyldig i sig" är egentligen skyldig till Social Security Trust Fund och federala avdelningen pensionsfonder. Tack vare Baby Boomer-generationen tar dessa byråer in mer intäkter från löneavgifter än de måste betala i förmåner just nu. Det betyder att de har överflödiga pengar, som de använder för att köpa Treasurys. Regeringen spenderar bara detta överskjutande pengar på alla regeringsprogram .
När Boomers går i pension, kommer Social Security att betala i sina egna innehav för att betala förmåner. Men kontanterna att betala den här skulden måste komma ifrån någonstans. Det betyder att statskassen måste utfärda mer skuld eller kongressen måste höja skatten.
Därför bör du alltid titta på den totala skulden, inte bara skulden till allmänheten. Det beror på att all federal skuld är så småningom skyldig till allmänheten. Därför räknas Intragestatiska innehav i den amerikanska skuldkvoten.