Hur Yuan kan övergå från en reserv till en global valuta

Kommer yuanen att ersätta dollarn som en global valuta?

Kina vill ha sin valuta, yuanen , för att ersätta amerikanska dollar som världens globala valuta . Det skulle ge det större kontroll över sin ekonomi.

Som Kinas ekonomiska makt växer, tar det åtgärder för att få det att hända. En smal majoritet av institutionella investerare ser det som oundvikligt, men säger inte när. Kan vi se en omkopplare från en greenback-till en redback-dominerad värld? Om så är fallet, hur och när skulle det hända?

Vad skulle konsekvenserna vara?

Innan yuanen kan bli en global valuta måste den först bli framgångsrik som en reservvaluta. Det skulle ge Kina följande fem fördelar.

1. Yuanen skulle användas för att prissätta fler internationella kontrakt. Kina exporterar många varor som traditionellt är prissatta i amerikanska dollar. Om de var prissatta i yuan skulle Kina inte behöva oroa sig så mycket om dollarns värde.
2. Alla centralbanker skulle behöva hålla yuan som en del av sina valutareserver . Yuanen skulle vara i högre efterfrågan. Det skulle sänka räntorna på obligationer i yuan.
3. Kinesiska exportörer skulle ha lägre lånekostnader.
4. Kina skulle ha mer ekonomisk inflytande i förhållande till Förenta staterna.
5. Det skulle stödja president Jinping ekonomiska reformer . (Källa: "Varför Kina vill att yuanen ska vara en reservvaluta", Bloomberg, 23 mars 2015.)

Hur yuanen blir en reservvaluta

Den 30 november 2015 tilldelade Internationella valutafonden yuanens status som reservvaluta.

IMF lade till yuanen till sin speciella teckningsrätterkorg den 1 oktober 2016. Denna korg innehåller för närvarande euro , japansk yen , brittisk pund och amerikanska dollar.

Varför fattade IMF detta beslut? Kinas ledare vill förbättra levnadsstandarden för att undvika en annan revolution. PBOCPeople Bank of China höll yuanen till en fast växelkurs till dollarn.

Det gjorde att Kinas ekonomiska tillväxt kunde stiga tack vare billig export till Förenta staterna. Till följd av detta växte Kinas andel av internationell handel och bruttonationalprodukt till cirka 10 procent.

När handel växte så gjorde också yuanens popularitet. I augusti 2015 blev den den fjärde mest använda valutan i världen. Det steg från 13: e plats på bara tre år. Det överträffade japanska yenen , kanadensiska loonie och australiensiska dollar. (Källa: "Yuan Overtakes Yen som världens fjärde mest använda betalningsvaluta", Bloomberg, 6 oktober, 2015.)

Centralbankerna bör öka sina valutareserv av yuan för att ge medel för den handelsnivån. Det betyder att centralbanker ensam borde köpa cirka 700 miljarder dollar yuan. Men bankerna köpte aldrig alla euro de borde ha, även när Europeiska unionen var världens största ekonomi . Det beror på att de flesta internationella transaktioner fortfarande görs i amerikanska dollar, trots att handeln har sjunkit.

IMF kräver att Kina liberaliserar sina kapitalmarknader. Det betyder att det skulle göra det möjligt för yuanen att handlas fritt på valutamarknader . Det gör det möjligt för centralbankerna att hålla det som en reservvaluta. För att detta ska ske måste Kinas centralbank slappna av yuanens pek mot dollarn .

Kina måste ha tydligare meddelanden om sina framtida åtgärder avseende yuanen. Det är vad Federal Reserve gör vid varje av dess åtta federala öppna marknadskommittémöten .

Den 14 augusti 2015 slappade PBOC av yuanen till dollarns omräkningskurs. I stället för en fast växelkurs skulle den sätta yuanens värde till sitt slutvärde den föregående dagen. Istället för att öka, så många som förväntas, minskade yuanen med 3 procent under de närmaste två dagarna.

PBOC stabiliserade hastigheten. Det har nu friheten att låta yuanen vara ett starkare verktyg i penningpolitiken. Fallet tystade också kritikerna av Kinas reformer, varav många var medlemmar i den amerikanska kongressen . De hade varnat yuanens värde skulle stiga så mycket som 30 procent eller mer. Det skulle förstöra Kinas konkurrensfördel som exportör. (Källa: "Ett kort steg i Kinas långa framsteg," New York Times, 23 augusti 2015)

Den 30 november 2015 meddelade PBOC informellt att det kommer att göra det möjligt för yuanen att avskriva mellan 3 procent och 5 procent år 2016. Den 11 december 2015 meddelade banken att det skulle börja skifta dollarpinnen till en korgen valuta. Den här korgen innehåller dollar, euro, yen och tio andra valutor. (Källa: "New Signal on Easing Yuan's Peg to the Dollar", Wall Street Journal, 12 december 2015. "Yuans nya status för press Beijing," Wall Street Journal, 30 november 2015.)

Yuan handlas långsamt i utländska marknader

Kinesiska ledare börjar göra det lättare att handla yuanen på valutamarknaden. För att göra detta riskerar mer öppna finansiella och politiska system. Den 23 mars 2015 stödde Kina Renminbi Trading Hub för Amerika. (Renminbi är ett annat namn för yuanen.) Det gör det lättare för nordamerikanska företag att bedriva yuanstransaktioner i kanadensiska banker. Kina öppnade liknande handelshubbar i Singapore och London. (Källa: "Kanada har som mål att förbättra erbjudanden i Kina Valuta", Wall Street Journal, 23 mars 2015.)

Tidigare borgmästare i New York City Michael Bloomberg är ordförande för arbetsgruppen för US RMB Trading and Clearing Group. Det skapar ett renminbi handelscenter i USA. Gruppen inkluderar tidigare amerikanska finansministeriet sekreterare Hank Paulson och Tim Geithner. Ett sådant centrum skulle sänka kostnaderna för amerikanska företag som handlar med Kina. Det skulle också göra det möjligt för amerikanska finansiella företag att erbjuda säkringar i yuan och andra derivat. (Källa: "Group Promotes Trading of China Currency i USA" Wall Street Journal, 20 november 2015.)

Den 9 juni 2016 beviljade Kina Förenta staterna en kvot på 250 miljarder yuan (38 miljarder yuan) enligt Kinas renminbi-kvalificerade utländska institutionella investerarprogram. Det utsåg en kinesisk och en amerikansk bank för att genomföra RMB clearing verksamhet i USA. (Källa: "Working Group Releases Roadmap för att främja amerikanska RMB Trading, Clearing," Ecns.cn, 9 juni, 2016.)

Kan yuanen ersätta dollarn som världens reservvaluta?

Handelsnivån är inte den enda anledningen till att U. S. dollar är världens reservvaluta. Den amerikanska ekonomin styrker förtroendet. Viktigast är insynen på de amerikanska finansmarknaderna och stabiliteten i sin penningpolitik .

Å andra sidan påpekade Stuart Oakley, vd för Nomura, i en artikel i 2013 att Kina äger 5 miljarder dollar odelade centralbankreserver och dessa kan vara i yuan. När fler bilaterala byteslinjer upprättas och Kina går längre ner på liberaliseringen av kapitalmarknaden kommer centralbankernas aptit att äga denna valuta växa.

Kunde Kinas ambition att göra yuanen världens valuta leder till en dollarkollaps? Antagligen inte. I stället kommer det att bli en lång, långsam process som leder till en dollarnedgång, inte en kollaps .