Hanterar Kina sin valuta?
Yuan har en viktig roll för att hålla Kinas ekonomi konkurrenskraftig. Kina har historiskt hängt yuanen till en korg av valutor fyllda mestadels med amerikanska dollar .
Det betyder att den behöll yuanens värde i ett 2 procent handelsband runt en "referensränta" som spårade dollarns värde. Detta var omkring 6,25 yuan till dollarn. Med andra ord kan en dollar bytas till 6,25 kinesiska yuan.
Den 11 augusti 2015 ändrade Kina sin politik för att ge yuanen större volatilitet på marknaden. Det meddelade att yuanens "referensränta" skulle vara lika med förra kvällens slutvärde på valutamarknaden . Valutakursen till yuan minskade omedelbart med 1,9 procent.
Nästa dag minskade yuanen ytterligare till 6,3845. Vid den tiden ingrep Kina för att kontrollera den snabba nedstigningen. Det höll yuanen i ett innehavsmönster på cirka 6,389 yuan till dollarn. Den 24 augusti hade kursen försvagats till 6 4064 yuan per dollar.
Yuan fortsatte att falla i 2016. Den 11 januari var det 6,58055. Investerare panikade och skickade Dow ner mer än 1000 poäng under årets första vecka .
Regeringen ledde yuanen lägre under resten av året. Den 1 oktober 2016 nådde den en sexårig låg på 6.7008. Den fortsatte att falla och nåde 6,9582 den 18 december 2016.
Den stärktes en kort stund i 2017 och nåde 6,88432 den 18 januari. Den föll igen på våren, förstärktes sedan från 6,89 den 24 maj till 6,794 senast den 11 juni 2017.
Detta hände bara för att Kina ingrep för att behålla yuanens värde. Det försäkrade marknaderna att det inte skulle låta sin valuta försvaga ytterligare mot dollarn.
Men yuanen drar nytta av försvagningen av dollarn mot euron 2017 . Det betyder att yuanen har försvagats jämfört med Kinas andra handelspartners i Asien och dess kunder i Europa. Det gör Kinas export mer konkurrenskraftig mot sina lokala rivaler.
Hur Kina hanterar yuanens värde
Exakt hur håller Kina yuanens värde? Folkets Bank of China är landets centralbank . Det lovar att lösa in dollar för yuan till dagens växelkurs . För att göra det måste det hålla ett gott utbud av dollar i sin valutareserv .
I stället för att hålla dollarräkningar har den amerikanska Treasurys , som kan säljas snabbt för dollar. I takt med att Kinas ekonomi växer måste den köpa allt fler amerikanska statsobligationer för att möta det växande antalet yuan som löses av sina exportörer. Som ett resultat är Kina en av de största utländska innehavarna av amerikanska Treasurys .
Till exempel ingick folkbanken 2015. För att stoppa yuanen från att falla längre köpte den massiva mängder yuan. Detta slutade med att minska penningmängden.
Den avtalsmässiga penningpolitiken dämpade den ekonomiska tillväxten genom att höja räntorna. För att motverka detta gjorde banken sin egen form av kvantitativ lättnad . Det tillförde 150 miljarder yuan, motsvarande 23,44 miljarder dollar, till bankernas balansräkningar.
Kina är inte mer skyldig i valutahantering än andra länder
Varför förändrade Kina sin politik? Den 30 november 2015 lade Internationella valutafonden yuanen till världens officiella valutareserven. I denna lista ingår också amerikanska dollar, euron , yenen och det brittiska pundet. Det är det första steget för yuanen att ersätta dollarn som den globala valutan .
År 2013 fick Kina brittiska investerare att investera 13,1 miljarder dollar eller 80 miljarder yuan på sina kapitalmarknader. Detta steg gjorde London till det första stora handelscentrumet för yuanen utanför Asien.
Kina tillåter också valutahandel i Shanghai. Dessa steg innebar att yuanen blev den 11: e mest omsatta, den åttonde mest använda för utländska transaktioner, och den sjunde bland valutorna i ländernas officiella reservtillgångar.
För att verkligen låta yuanen flyta måste Kina tillåta alla sina invånare att hålla utländsk valuta samt köpa utländska tillgångar. Detta skulle göra det möjligt för den kinesiska regeringen att hålla färre dollar. Det skulle också minska handelsobalansen med Förenta staterna.
I februari 2015 höll Kina nästan 1,2 miljarder dollar i amerikanska skulden . Kina kräver ofta en ny global valuta, inklusive yuanen, för att ersätta dollarn. Det blir bekymrat när USA hotar att standardisera sin skuld som det gjorde under 2011 och 2013. Kina oroar sig också när dollarns värde minskar . Det rattlar sina saber så här när det ser att dess innehav av dollar förlorar värde.
Mellan 2011 och 2014 fick Kina yuanen att stiga mot dollarn. Det svarade på amerikanska påståenden om valutakrig . Det ville också hålla sin ekonomi överhettad och skapa inflation . Som ett resultat, den 26 januari 2014, uppgick dollarn till yuan- räntan en 18-årig hög på 6,0487 yuan. Sedan dess har Folkets Bank of China tillåtit yuanen att försämras igen för att öka exporten. Detta kommer att stärka Kinas ekonomiska tillväxt . På grund av ekonomiska reformer hade tillväxten varit för långsam.
Kina är världens största ekonomi . År 2017 producerade den 23,1 miljarder dollar i bruttonationalprodukt . Det här är mer än Europeiska unionen eller USA. Dess levnadsstandard, dock, mätt med BNP per capita , är bara 16 600 USD. Det här är värre än några mindre länder, till exempel Irak eller Botswana. Kinesiska ledare vill ha välstånd att stiga så att människorna är lyckliga. Det måste också bygga sin inhemska marknadsmakt för att minska sitt beroende av export till USA.
Om Kina är skyldig i valutaprofilering, så är det också många andra länder. Förenta staterna håller dollarn låga genom att hålla räntorna noll och ackumulera världens största skuld. Detta förändrades 2014 när dollarn gick in i en aktivbubbla . Japan håller sin valuta låg genom att göra samma sak som Kina och köpa dollar i form av amerikanska Treasurys. Även EU har börjat sänka euron genom att anta sin egen form av kvantitativ lättnad . Med andra ord, alla exporterande länder dra nytta av en svagare valuta.
Kinas Yuan-politik stöder dollarstyrkan
Just nu används dollarn som valfri valuta för de flesta internationella kontrakt. Alla oljekontrakt måste överföras i dollar. Detta har varit fallet sedan Nixon Administration tog dollarn av guldstandarden 1973.
Dollarn som är världens globala valuta är en anledning till att den amerikanska skulden har blivit så stor . Det håller dollarn i efterfrågan , vilket gör att amerikanska statsskuldsräntorna är låga. Kinas önskan om att hålla yuanen låg gör att den köper US Treasurys. Detta håller då avkastningen låg, vilket hjälper den amerikanska bostadsmarknaden genom att hålla fasta bostadsräntor låga också. Statskassan och hypotekslånet är direkt. Låga avkastningar på statsskuldväxlar översätter till låga räntor på inteckningar.
I teorin kan Kina hota att sälja sina amerikanska statsobligationer och sätta värdet på den amerikanska dollarn i fritt fall. Det är dock inte i Kinas bästa att göra det ändå. Genom att hota att sälja amerikanska statsobligationer skulle Kina snabbt devalvera sina egna innehav. Ändå har det varit oklokt för Förenta staterna att tillåta sig att bli så skuldsatta till något annat land.