Hur Federal Reserves Asset Purchase Program fungerar
När Fed vill att räntorna ska öka, säljer det värdepapper till banker. Det är känt som en sammandragande penningpolitik . Det saktar inflationen och den ekonomiska tillväxten långsammare.
När den vill sänka priser köper den värdepapper. Det är känt som expansiv penningpolitik . Målet är att sänka arbetslösheten och stimulera ekonomisk tillväxt. Fed sätter sitt mål för räntorna vid sitt ordinarie federala öppna marknadsutskottsmöte .
Hur Open Market Operations påverkar räntesatser
När Fed köper värdepapper från en bank lägger den till kredit till bankens reserver. Även om det inte är faktiska pengar, behandlas det som sådant och har samma effekt. Det liknar en direkt deposition du kan få från din arbetsgivare i ditt kontokonto.
Var får Fed pengarna att utfärda krediten? Som amerikanska centralbanken har den enastående makt att skapa denna kredit ut ur den tunna luften. Det är vad folk menar när de säger att Federal Reserve skriver ut pengar .
Bankerna försöker låna så mycket som möjligt för att öka vinsten. Om det var upp till bankerna skulle de låna ut allt. Fed kräver därför att de håller cirka 10 procent av sina insättningar i reserv när de stänger varje natt, så de har tillräckligt med pengar för hand om morgondagens transaktioner.
Detta kallas reservkravet . Det måste hållas på bankens lokala Federal Reserve-kontor eller i kontanter i bankens valv. Om det inte finns en bankkörning är det mer än tillräckligt för att täcka de flesta bankernas dagliga uttag.
För att möta reservkravet lånas bankerna av varandra över en natt till en speciell ränta, känd som kursen för matfonder .
Denna kurs flyter beroende på hur mycket banker måste låna ut. Mängden de lånar och lånar ut varje natt kallas matade medel .
När Fed ökar en banks kredit genom att köpa värdepapper, ger den banken mer matade medel att låna ut till andra banker. Detta sänker matningskursen lägre, eftersom banken försöker lossa denna extra reserv. När det inte finns så mycket att låna kommer bankerna att höja matningskursen.
Den här foderkursen påverkar kortsiktiga räntor. Bankerna betalar varandra lite mer för långfristiga lån. Detta kallas Libor- räntan. Den används som grund för de flesta lån med rörlig ränta, däribland billån, hypotekslån med fast ränta och kreditkortsräntor. Det är också vanligt att sätta primärräntan , vilket är vad bankerna tar ut sina bästa kunder. Långfristiga och fasta räntor beror mer på den 10-åriga statsobligationen . Satserna är lite högre än skattemässiga avkastningar .
Öppen marknadsoperation och kvantitativ minskning
Som en följd av finanskrisen 2008 sänkte FOMC matningsfonderna till nära noll. Därefter tvingades Fed att förlita sig mer på öppen marknadsoperation. Det utvidgade det med tillgångsköpsprogrammet kallat kvantitativ lättnad . Här är detaljerna:
- QE1 (december 2008-augusti 2010) - Fed köpte 175 miljoner dollar MBS från banker som hade uppstått av Fannie Mae, Freddie Mac och Federal Home Loan Banks. Mellan januari 2009-augusti 2010 köpte det också 1,25 biljoner dollar i MBS som hade garanterats av Fannie, Freddie och Ginnie Mae. Mellan mars 2009-oktober 2009 köpte det 300 miljarder dollar av långfristiga statsskuldkundsobligationer från medlemsbanker.
- QE2 (november 2010-juni 2011) - Fed köpte 600 miljarder dollar på långfristiga statsskulder.
- Operation Twist (september 2011-december 2012) - När Feds kortfristiga statsskuldväxlingar förföll, använde de intäkterna för att köpa långfristiga statsobligationer för att hålla räntorna nere. Det fortsatte att köpa MBS med intäkterna från MBS som mognades.
- QE3 (september 2012-oktober 2014) - Fed ökade inköp av MBS till 40 miljarder dollar per månad.
- QE4 (januari 2013-oktober 2014) - Fed lade till 45 miljarder dollar av långa Treasurys-värdepapper till sitt köpprogram.
Tack vare QE höll Fed en oöverträffad $ 4,5 biljoner värdepapper på balansräkningen. Det gav bankerna massor av extra kredit. De behövde det för att uppfylla nya kapitalkrav som mandat av Dodd-Frank Wall Street Reform Act .
Som en följd av detta behövde de flesta banker inte låna matade medel för att uppfylla reservkravet. Det sänker trycket på matfonderna. För att motverka detta började Fed betala räntor på erforderliga och överförda bankreserver. Den använde också omvänd repos för att kontrollera matningsfrekvensen.
Fed signalerade slutet av sin expansiva öppna marknadsoperationer vid sitt sammanträde den 14 december 2016. Utskottet höjde matfondernas ränta till 0,75 procent. Fed använde sina andra verktyg för att övertyga bankerna att höja denna kurs. Mot bakgrund av detta kontraktionssteg fortsatte det att köpa nya värdepapper när gamla förfaller. Att upprätthålla öppna marknadsoperationer gav en expansiv motvikt mot högre räntor.
Den 14 juni 2017 skisserade Fed hur det skulle minska sina innehav. Det skulle tillåta 6 miljarder dollar av Treasurys att mogna utan att ersätta dem. Varje månad kommer det att tillåta ytterligare 6 miljarder dollar att mogna. Det är målet att gå i pension med 30 miljarder dollar om månaden. Fed kommer att göra detsamma med sina innehav av värdepapper med säkerhet , med en ökning på 4 miljarder dollar i månaden tills den når 20 miljarder dollar. Fed började denna policy i oktober 2017. (Källa: "Vad är de amerikanska penningpolitikens verktyg?", Federal Reserve Bank of San Francisco.)