Den smartaste ekonomen i världen?
Rajan ökade omedelbart referensräntan från 7,5% till 7,75% och igen i januari 2014 till 8%. Detta riktade sig till Indiens sänkta valutavärde och resulterande inflation.
Rajan sade att USA exporterar sin inflation till andra länder. Men lägre oljepriser i 2014 bidrog till att minska inflationshotet. Som ett resultat sänkte Rajan räntorna i januari 2015 till 7,75%. I juli 2015 var inflationen mer rimlig 3,78%.
Rajan motstod press för att sänka räntorna för att hjälpa till med att öka ekonomins initiativ från Indiens nyvalda premiärminister. Herr Narendra Modi kunde ha förvärrat inflationen om han skapade för mycket efterfrågan i ekonomin innan landet hade tid att bygga infrastrukturen för att producera den. Många oroade sig för att högre räntor skulle förvärra Indiens stagflation . Men Rajan varnade för att det var bättre att göra så tidigt när det fortfarande kunde vara en gradvis process. (Källa: "Indias Rajan kan behöva öka priserna till Head Off Modi", Wall Street Journal, 4 juni 2014. "Ekonomen som förutspådde finanskrisen lät bara ett annat larm - det vore klokt att lyssna den här tiden" Kvarts, 22 september 2013.)
Rajan avreglerade Indiens valuta, rupien, genom att lätta bankbestämmelserna. Han tvingade bankerna att skriva ned dåliga lån. Det frigjorde sitt kapital för att investera i friska nya företag. Han öppnade också upp bank för fler aktörer, ökad konkurrens. Två nya banker licensierades som ett resultat. Han liberaliserade filialbanken genom att lansera en plattform för bankverksamhet på smartphones.
(Källa: "Raghuram Rajan skriver ut som RBI-guvernör," Economic Times, 4 september 2016. Intervju med Nitin Sharma, bankexpert. "I tryckkokaren" The Economist , 7 september 2013. "Indien uppmanar Raghuram Rajan att köra sin centralbank, "The Guardian, 6 augusti 2013)
Rajan kritiserar Federal Reserve
Indien är ett av fem tillväxtmarknadsländer som drabbades av att kasta valutavärden 2013 och 2014. Investerare bytte från dessa riskabla marknader när Federal Reserve började minska sina inköp av amerikanska statsobligationer. Många var oroliga över att denna omvändning av kvantitativ minskning skulle öka amerikanska räntor och göra dollarn starkare. Som ett resultat blev utländska valutor mindre attraktiva och förlorade värdet. Hastigheten med vilken detta hände blev en kris som hotade den globala ekonomiska stabiliteten.
Rajan kritiserade USA för att helt ignorera effekterna av avtagande på andra länder. "Tillväxtmarknaderna försökte stödja den globala tillväxten genom enorma finanspolitiska och monetära stimulans", sa han. Han varnade för att, om det fortsatte, utvecklade länder, "kanske inte gillar de slags justeringar som vi kommer att tvingas göra på linjen." Han tillade att G-20 drogs samman under krisen, men den har sedan försvunnit.
"Vi behöver bättre samarbete och det har tyvärr inte hänt hittills", tillade Rajan. (Källa: "Rajan slår ut vid okoordinerad global politik," Financial Times, 30 januari 2014)
Rajan förutspådde 2008 års finansiella kris
Rajan är en av de få ekonomerna som riktigt varnade centralbanker om finanskrisen 2008 . Under 2005 påpekade Dr. Rajan på rätt sätt hur strukturella brister i ekonomin skulle leda till en finansiell kris. Han presenterade ett dokument med titeln "Har finansiell utveckling gjort världsrisikot?" vid den årliga ekonomiska politiken symposiet av centralbanker. Detta var på höjden av bostadsmarknadens bubbla. Det var då tidigare Federal Reserve-ordförande Alan Greenspans expansiva penningpolitik kunde göra något fel. Rajan konfronterade tidens visdom och förutspådde kris när ingen ville höra det.
Rajan hade planerat att på symposiet presentera en analys av hur derivat och andra finansiella innovationer sänkte risken. Liksom alla andra trodde han att bankerna skulle riskera genom att sälja sina hypotekslån och säkerställa skuldförpliktelser till investerare på sekundärmarknaden.
Istället fann han att bankerna höll på dessa derivat för att öka sina egna vinstmarginaler. Han varnade för att om en oväntad "svarta svan" -händelse inträffade kunde bankernas exponering för dessa derivat leda till en kris som liknar LTCM-hedgefonderkrisen och av liknande skäl. Rajan påpekade, "Interbankmarknaden kunde frysa, och man kunde väl ha en fullblåst finanskris."
Publiken scoffed på hans varningar, och sedan kallade Harvard University President och ekonom Lawrence Summers Rajan a Luddite. Men Rajans förutsägelse är exakt vad som hände två år senare. (Källa: "Economist Raghuram Rajan Riskerat rykte för att förutse kreditkrisen", Economic Times, 9 juni 2010.)
Rajan förutspår framtida kriser
Dr. Rajan varnar för att de ekonomiska fellinjerna som skapade finanskrisen fortfarande hotar världsekonomin. Detta är trots nya regler, såsom Dodd-Frank Wall Street Reform Act , och finanspolitiken för att minska statsskulden . Han påpekade, "vi riskerar att gå från bubbla till bubbla." Dessa fellinjer är:
- Det politiska svaret på ojämlikhet i inkomst i USA - Många politiker fortsätter att driva lätt kredit så att amerikanerna kan köpa en bättre levnadsstandard. Istället borde de fokusera på att utbilda dem utan högskoleexamen, som lider mer av arbetslöshet. Dessa omfattar nu de strukturellt arbetslösa och äldre arbetstagarna.
- Handelsobalanser - Kina och andra tillväxtmarknader är beroende av amerikanska efterfrågan på att driva exportdriven tillväxt. De köper amerikanska statsobligationer , håller räntorna låga och skyddar amerikaner från följderna av för mycket skuld.
- Finansiella belöningssystem - Bankerna betalar fortfarande och främjar chefer för att generera över genomsnittet avkastning. Dessa kan endast erhållas genom att ta på sig ytterligare risker. Kostnaderna för dessa risker spridas över hela det ekonomiska systemet. De är i slutändan födda av skattebetalare genom statliga bailouts.
Rajan Oversaw Viktiga förändringar i IMF
Rajan blev IMFs chefsekonom på 40 (2003-2006). Vid den tiden sågs det som en stor satsning för IMF, eftersom Rajan var en ekonomisk expert, inte en klassiskt utbildad ekonom. Fonden kritiserades för sin roll i den asiatiska valutakrisen 1997, den ryska standard som hjälpt till att orsaka LTCM-hedgefonderkrisen och statsskuldkrisen i Brasilien och Argentina.
Ekonomen Joseph Stiglitz, då chefsekonom för Världsbanken , sa att IMF stiftade den ekonomiska tillväxten i de länder som det försökte hjälpa till genom att genomdriva strikta åtgärder som syftar till att minska sin skuldbörda. Tyvärr hindrade dessa åtgärder - att höja räntorna , ta bort kontrollerna på kapital och minska underskotten - den stora tillväxt som behövs för att finansiera skuldåterbetalning.
Spara kapitalismen från kapitalisterna
Rajans tidigare bok, som sparar kapitalism från kapitalisterna, analyserade hur frimarknadskapitalismen undergrävs av lobbyister. De påverkar regeringen att avreglera så att de kan ta överdriven risk i namn av global konkurrenskraft. Eller går de åt andra håll och etablerar lagar för att skydda sina industrier. Två exempel på den senare är amerikanska tullar på importerat stål och subventioner till amerikanska agribusiness som blockerade Doha-frihandelsavtalet .
Rajans tidiga karriär
Dr Rajan tog en civilingenjörsexamen från Indiska Tekniska Högskolan i Delhi. Han tog en MBA från Indian Institute of Management 1987. Han fick en doktorsexamen i ledning från Sloan School at MIT. Han lärde på Chicago Booth School före och efter hans arbete vid IMF. Rajans studenter kallade honom "Frontier Function." Det är en ekonomisk term som betyder kanten av maximalt värde.
Rajan var en ledande rådgivare till BDT Capital, Booz and Co, i rådgivande nämnden i Bank Itau-Unibancos rådgivande styrelse och en direktör för Chicago Council of Global Affairs. Han var på rådgivande råd för United States Comptroller General och FDIC .
År 2003 mottog Rajan amerikanska finansföreningens första Fischer Black Prize för bidrag till finansiering av en ekonom under 40 år. Han var finansministerens president, liksom en medlem av American Academy of Arts and Sciences. Rajan har varit på redaktionen för American Economic Review och Journal of Finance.
Från 2006-2013 var Rajan Eric J. Gleacher Distinguished Service professor i finans vid University of Chicago Booth School of Business. Från 2003-2006 var han chefsekonom för Internationella valutafonden . Hans bok, Fellinjer: Hur dolda sprickor hotar fortfarande världsekonomin, vann årets pris för Financial Times / Goldman Sachs Business Book of 2010. Han fick också Infosyspriset för samhällsvetenskap - ekonomi 2011
Rajan var ekonomisk rådgivare till Indiens finansministerium 2013 och en informell ekonomisk rådgivare till statsministern 2008-2012.