Vad är riskerna mot belöningar?
Derivat används ofta för råvaror , till exempel olja, bensin eller guld. En annan tillgångsklass är valutor, ofta amerikanska dollar . Det finns derivat baserade på aktier eller obligationer. Fortfarande använder andra räntor , till exempel avkastningen på den 10-åriga statsobligationen .
Kontraktets säljare behöver inte äga den underliggande tillgången. Han kan uppfylla kontraktet genom att ge köparen tillräckligt med pengar för att köpa tillgången till rådande pris. Han kan också ge köparen ett annat derivatkontrakt som kompenserar värdet av den första. Detta gör derivat mycket lättare att handla än själva tillgången.
Derivathandel
År 2016 handlades 25 miljarder derivatkontrakt. Asien beordrade 36 procent av volymen, medan Nordamerika handlas 34 procent. Tjugo procent av kontrakten handlades i Europa. Dessa kontrakt var värda 570 miljarder dollar år 2016. Det är sex gånger mer än världens ekonomiska produktion.
Mer än 90 procent av världens 500 största företag använder derivat för att sänka risken. Till exempel lovar ett terminsavtal leverans av råvaror till ett överenskommet pris. På så sätt skyddas företaget om priserna stiger. Företagen skriver också kontrakt för att skydda sig mot förändringar i växelkurser och räntor.
Derivat gör framtida kassaflöden mer förutsägbara. De tillåter företag att prognostisera sina resultat mer exakt. Den förutsägbarheten ökar aktiekurserna. Företag behöver sedan mindre pengar till hands för att täcka nödsituationer. De kan återinvestera mer i sin verksamhet.
De flesta derivathandeln görs av hedgefonder och andra investerare för att få mer hävstångseffekt .
Det beror på att derivat endast kräver en liten förskottsbetalning, kallad "betala på margin". Många derivatkontrakt kompenseras eller likvideras av ett annat derivat innan de sätts i gång. Det betyder att dessa handlare inte oroa sig för att ha tillräckligt med pengar för att betala avledaren om marknaden går emot dem. Om de vinner betalar de in.
OTC
Mer än 95 procent av alla derivat handlas mellan två företag eller handlare som känner varandra personligen. Dessa kallas alternativet " över disken ". De handlas också via en mellanhand, vanligtvis en stor bank.
utbyten
Bara 4 procent av världens derivat handlas på börser. Dessa offentliga utbyten fastställde standardiserade kontraktsvillkor. De anger premierna eller rabatterna på kontraktspriset. Denna standardisering förbättrar derivatets likviditet. Det gör dem mer eller mindre utbytbara, vilket gör dem mer användbara för säkring .
Utbyten kan också vara ett clearinghus som fungerar som den faktiska köparen eller säljaren av derivatet. Det gör det säkrare för handlare, eftersom de vet att kontraktet kommer att uppfyllas. 2010 krävde Dodd-Frank Wall Street Reform Act att OTC-derivat flyttas till en börs. Detaljerna om hur man gör detta utarbetas fortfarande.
(Källa: " Intro till Global Derivatives Market ," Deutsche Bourse Group.)
Den största börsen är CME-koncernen. Det är sammanslagningen mellan Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange (även kallad CME eller Merc) och New York Mercantile Exchange. Det handlar derivat i alla tillgångsklasser.
Optionsoptioner handlas på NASDAQ eller Chicago Board Options Exchange. Futures kontrakt handlas på Intercontinental Exchange. Det förvärvade New York Trade of Trade i 2008. Det fokuserar på jordbruks- och finansavtal, särskilt kaffe, bomull och valuta. Dessa börser regleras av Commodities Futures Trading Commission eller Securities and Exchange Commission . För en lista över utbyten, se Handelsorganisationer, Clearingorganisationer och SEC-självreglerande organisationer.
Typer av finansiella derivat
De mest ökända derivaten är säkerställda skuldförpliktelser . CDOs var en primär orsak till finanskrisen 2008 . Dessa bunt skuld som auto lån, kreditkort skuld eller inteckningar till en säkerhet. Värdet är baserat på den utlovade återbetalningen av lånen. Det finns två huvudtyper. Tillgångsbaserat handelspapper baseras på företags- och företagsskulden. Hypotekslån är baserade på inteckningar. När bostadsmarknaden kollapsade 2006 gjorde det också värdet av MBS och sedan ABCP.
Den vanligaste typen av derivat är en byte. Det är ett avtal att utbyta en tillgång (eller skuld) för en liknande. Syftet är att sänka risken för båda parter. De flesta är antingen valutaswappar eller ränteswapar . Till exempel kan en näringsidkare sälja aktier i USA och köpa den i utländsk valuta för att säkra valutarisk . Dessa är OTC, så inte handlas på en börs. Ett företag kan byta fast räntekupongströmmen för ett obligationslån för en rörlig betalningsström av ett annat företags obligation.
De mest ökända av dessa swappar var kredit default swaps . Det beror på att de också hjälpte till att orsaka 2008 års finanskris. De såldes för att försäkra sig mot att de kommunala obligationerna, bolagskulden eller hypotekslånen har försummat . När MBS-marknaden kollapsade, fanns det inte tillräckligt med kapital för att betala ut CDS-innehavarna. Därför måste den federala regeringen nationalisera AIG . CDSs regleras nu av CFTC.
Framåt är ett annat OTC-derivat. De är avtal om att köpa eller sälja en tillgång till ett överenskommet pris vid ett visst datum i framtiden. De två parterna kan anpassa sina framåt mycket. Framåt används för att säkra risker i råvaror , räntor, växelkurser eller aktier. (Källa: "Översikt över derivat", CBOE.)
En annan inflytelserik typ av derivat är ett terminsavtal . De mest använda är råvaruterminer . Av dessa är de viktigaste oljepriset terminer. Det beror på att de bestämde priset på olja och i sista hand bensin.
En annan typ av derivat ger helt enkelt köparen möjlighet att antingen köpa eller sälja tillgången till ett visst pris och datum. De mest använda är alternativen . Rätten till köp av aktier är ett köpoption , och rätten att sälja är ett köpoption .
En annan typ av derivat ger helt enkelt köparen möjlighet att antingen köpa eller sälja tillgången till ett visst pris och datum. De mest använda är alternativen . Rätten att köpa är ett köpoption , och rätten till att sälja ett lager är ett köpoption .
Fyra risker av derivat
Derivat har fyra stora risker. Den farligaste är att det är nästan omöjligt att känna till något derivats verkliga värde. Det beror på att det är baserat på värdet av en eller flera underliggande tillgångar. Deras komplexitet gör dem svåra att prissätta. Det är anledningen till att hypotekslån var så dödliga för ekonomin . Ingen, inte ens de datorprogrammerare som skapade dem, visste vad deras pris var när bostadspriserna sjönk. Bankerna blir ovilliga att handla dem eftersom de inte kunde värdera dem.
En annan risk är också en av de saker som gör dem så attraktiva: hävstångseffekt . Till exempel är futureshandlare bara skyldiga att sätta 2-10 procent av kontraktet i ett marginalkonto för att upprätthålla ägandet. Om värdet på den underliggande tillgången sjunker, måste de lägga till pengar till marginalkontot för att behålla den procentsatsen till dess att kontraktet löper ut eller kompenseras. Om råvarupriset fortsätter att falla, kan marginalkontot leda till enorma förluster. CFTC Education Center ger mycket information om derivat.
Den tredje risken är deras tidsbegränsning. Det är en sak att satsa på att gaspriserna kommer att gå upp. Det är en sak att helt försöka förutse när det kommer att hända. Ingen som köpte MBS tänkte bostadspriserna skulle falla. Det beror på att den sista gången de gjorde var den stora depressionen . De trodde också att de var skyddade av CDS. Hävstångseffekten innebar att när förluster inträffade förstorades de över hela ekonomin. Dessutom var de oreglerade och inte sålda på börser. Det är en risk som är unik för OTC-derivat.
Sist men inte minst är potentialen för bedrägerier. Bernie Madoff byggde sitt Ponzi-system på derivat. Bedrägeri är överflödig på derivatmarknaden. För att avslöja de senaste bedrägerierna i råvaruterminer, se detta CTFC-rådgivande. (Källor: "Bankerna står inför nya kontroller på derivathandel", New York Times, 3 januari 2013. "Globala derivatvolymundersökningen, Market Voice, 10 mars 2017." Global OTC Derivatives Market: Första halvåret 2016 " Valutatransaktioner och optioner, Q2 2016, "Bank for International Settlements, 20 april 2017.)
FAQ Vem investerar i hedgefonder? | Hur påverkar hedgefonderna aktiemarknaden? | Hur påverkar hedgefonderna ekonomin? | Orsakade de den finansiella krisen? | Vad orsakade egentligen subprime-hypokrisen? | Vad var rollen av derivat för att skapa 2008-kris? | Vad var LTCM Hedge Fund Crisis?