4 Underliggande orsaker
Under 2004 ökade Fedelsreserven matfondernas ränta precis som räntorna på dessa nya inteckningar återställdes.
Bostadspriserna började sjunka som en fortsatt efterfrågan. De fångade husägare som inte hade råd med betalningarna, men kunde inte sälja sitt hus. När derivatets värden störde, stoppade bankerna utlåning till varandra. Det skapade den finansiella krisen som ledde till den stora lågkonjunkturen .
avreglering
1999 upphävde Gramm-Leach-Bliley Acten Glass-Steagall Act från 1933. Upphävandet gjorde det möjligt för bankerna att använda insättningar för att investera i derivat. Bank lobbyister sade att de behövde denna förändring för att konkurrera med utländska företag. De lovade att endast investera i lågriskpapper för att skydda sina kunder.
Följande år befriades moderniseringslagen för råvarutektering av kreditfrakt och andra derivat från förordningar. Denna federala lagstiftning överrättade de statliga lagar som tidigare hade förbjudit detta från spel. Det undantagna specifikt handel med energiverivat.
Vem skrev och föreslog för passage av båda räkningarna?
Texas Senator Phil Gramm, ordförande i senatskommittén för bank-, bostads- och stadsfrågor. Han lyssnade till lobbyister från energibolaget Enron. Hans fru, som tidigare höll posten som ordförande för Commodities Future Trading Commission, var Enron styrelseledamot. Enron var en stor bidragsyter till Senator Gramms kampanjer.
Federal Reserve-ordförande Alan Greenspan och tidigare finansminister Larry Summers lobbied också för propositionens passage.
Enron ville delta i derivathandel genom att använda sina online-terminsutbyten. Enron hävdade att utländska derivatutbyte gav utländska företag en orättvis konkurrensfördel. (Källa: Eric Lipton, "Gramm och" Enron Loophole ", New York Times, 14 november, 2008.)
Stora banker hade resurserna att bli sofistikerade vid användningen av dessa komplicerade derivat. Bankerna med de mest komplicerade finansiella produkterna gjorde mest pengar. Det gjorde det möjligt för dem att köpa ut mindre, säkrare banker. Vid 2008 blev många av dessa stora banker för stora för att misslyckas .
Värdepapperisering
Hur fungerade värdepapperisering? För det första sålde hedgefonder och andra värdepappersrelaterade värdepapper , säkerställda skuldförpliktelser och andra derivat . En säkerhet som är säker på hypotekslån är en finansiell produkt vars pris är baserat på värdet på de hypotekslån som används för säkerheter. När du får en inteckning från en bank säljs den till en hedgefonds på sekundärmarknaden .
Hedgefonden bundlar sedan ditt hypotekslån med många andra liknande inteckningar. De använde datormodeller för att ta reda på vad buntet är värt baserat på flera faktorer.
Dessa inkluderar de månatliga betalningarna, det totala beloppet som betalas, sannolikheten för att du kommer att betala tillbaka och framtida hempriser. Häcksfonden säljer sedan säkerhetskraven till investerare.
Eftersom banken sålde din inteckning kan den göra nya lån med de pengar som den mottog. Det kan fortfarande samla in dina betalningar, men det skickar dem vidare till hedgefonden, som skickar det till sina investerare. Självklart tar alla en snitt längs vägen, vilket är en anledning till att de var så populära. Det var i princip riskfritt för banken och hedgefonden.
Investerarna tog all risk för misstag. Men de oroade sig inte för risken eftersom de hade försäkring, kallad kredit default swaps . Dessa såldes av solida försäkringsbolag gillade AIG . Tack vare denna försäkring slog investerarna upp derivaten. Med tiden ägde alla dem, inklusive pensionsfonder , stora banker, hedgefonder och till och med enskilda investerare .
Några av de största ägarna var Bear Stearns , Citibank och Lehman Brothers.
Ett derivat med stöd av kombinationen av både fastigheter och försäkringar var mycket lönsam. Då efterfrågan på dessa derivat växte, gjorde bankerna också efterfrågan på fler och fler inteckningar för att säkerhetskopiera värdepapperen. För att möta denna efterfrågan erbjöd banker och inteckningsmäklare bostadslån till nästan alla. Banker erbjöd subprime-lån eftersom de gjorde så mycket pengar från derivaten, snarare än själva lånen.
Tillväxten av Subprime Hypotekslån
År 1989 ökade lagen om återuppbyggnad och verkställighet av finansiella institutioner ökad verkställighet av gemenskapsinvesteringslagen . Lagen försökte eliminera banken "redlining" av fattiga stadsdelar. Den övningen hade bidragit till tillväxten av getton på 1970-talet. Regelverkare nu offentligt rankade banker om hur bra de "greenlined" grannskap. Fannie Mae och Freddie Mac försäkrade bankerna om att de skulle securitize dessa subprime lån. Det var "pull" -faktorn som kompletterar "push" -faktorn hos CRA.
Fed höjda priser på subprime låntagare
Bankerna drabbades hårt av lågkonjunkturen 2001, välkomnade de nya derivatprodukterna. I december 2001 sänkte Federal Reserve-ordföranden Alan Greenspan matningsfonderna till 1,75 procent. Fed sänkte det igen i november 2002 till 1,24 procent.
Det sänkte också räntorna på hypotekslån med justerbar ränta . Betalningarna var billigare eftersom deras räntesatser var baserade på kortfristiga statsskuldsräntor, som är baserade på foderkursen. Men det sänkte bankernas inkomster, som bygger på lånräntor.
Många husägare som inte hade råd med sedvanliga inteckningar var glada att vara godkända för dessa räntebärande lån . Till följd av detta fördubblades procenten av subprime-hypotekslån, från 10 procent till 20 procent av alla inteckningar mellan 2001 och 2006. Vid 2007 hade den blivit en dollar på 1,3 miljarder dollar. Skapandet av hypotekslån och sekundärmarknaden slutade 2001-konjunkturen. (Källa: Mara Der Hovanesian och Matthew Goldstein, "The Mortgage Mess Spreads," BusinessWeek, 7 mars, 2007.)
Det skapade också en aktivbubbla i fastigheter 2005. Efterfrågan på bostadsledningar ökade efterfrågan på bostäder, vilka homebuilders försökte mötas. Med sådana billiga lån köpte många människor hem som investeringar att sälja när priserna fortsatte att stiga.
Många av dem med justerbara lån visste inte att priserna skulle återställas om tre till fem år. Fed började höja räntan 2004. Vid årsskiftet var matningsfonderna 2,25 procent. Vid utgången av 2005 var det 4,25 procent. I juni 2006 var priset 5,25 procent. Husägare slogs med betalningar som de inte hade råd med. För mer, se Tidigare Fed Funds Rate .
Bostadspriserna började falla efter att de nådde en topp i oktober 2005. I juli 2007 var de 4 procent lägre. Det var nog för att förhindra inteckningshavare att sälja bostäder som de inte längre kunde betala på. Fedens räntehöjning kunde inte ha kommit på en sämre tid för dessa nya husägare. Bostadsmarknadens bubbla vände sig till en byst . Det skapade bankkrisen 2007 , som spred sig till Wall Street 2008 .