Subprime Mortgage Crisis, dess tidslinje och effekt

by Kimberly Amadeo

Följ tidslinjen för händelser som de hände

Subprime-hypokrisen inträffade när bankerna sålde för många inteckningar för att uppfylla efterfrågan på värdepapper med hypotekslån . När hushållens priser sjönk under 2006, utlöstes de som standard . Risken spred sig i fonder , pensionsfonder och företag som ägde dessa derivat . Det ledde till bankkrisen 2007 , finanskrisen 2008 och den sämsta recessionen sedan den stora depressionen .

Här är tidslinjen från de tidiga varningsskyltarna 2003 till bostadsmarknadens kollaps i slutet av 2006. Fortsätt läsa för att förstå förhållandet mellan räntor , fastigheter och resten av ekonomin.

01 februari 21, 2003: Buffett varnar för finansiella massförstörelsevapen

Den första varningen om risken för hypotekslån och andra derivat kom 21 februari 2003. Det var då Warren Buffett skrev till sina aktieägare: "Vi anser emellertid att derivat är finansiella massförstörelsevapen och bär faror som samtidigt nu latenta, är potentiellt dödliga. "(Källor: Ron Hera," Glöm om bostäder, den verkliga verkliga orsaken till krisen var OTC-derivat, "Insider, 11 maj 2010." 25 personer att skylla på den finansiella krisen " Tidningen Time.)

02 juni 2004-juni 2006: Fed höjda räntor

I juni 2004 höjdes bostadspriserna. Federal Reserve-ordförande Alan Greenspan började höja räntorna för att svalna den överhettade marknaden. Fed höjde foderfonden sex gånger och uppgick till 2,25 procent i december 2004. Den ökade den åtta gånger 2005 och ökade två fulla poäng till 4,25 procent i december 2005. År 2006 ökade den nya Fed-ordföranden Ben Bernanke kursen fyra gånger , slår 5,25 procent i juni 2006.

Katastrofalt ökade detta månatliga betalningar för dem som hade räntefria och andra subprime lån baserat på Fed-fonderna. Många husägare som inte hade råd med sedvanliga inteckningar tog räntebärande lån . De gav lägre månatliga betalningar. När huspriserna föll, fann många att deras hem inte var värda vad de betalade för dem. Samtidigt steg räntorna tillsammans med kursen för matfonder. Som ett resultat kunde dessa husägare inte betala sina inteckningar eller sälja sina hem för vinst. Deras enda alternativ var att default. När priserna steg steg efterfrågan. I mars 2005 nådde den nya hemförsäljningen på 127 000. (Källa: " Historisk ny hemförsäljning , USA: s folkräkning.)

03 augusti 25-27, 2005: IMF Economist varnar världens centralbanker

Dr Raghuram Rajan var chefekonom vid Världsbanken 2005. Han presenterade ett dokument med titeln "Har finansiell utveckling gjort världsrisikot?" vid den årliga ekonomiska politiken symposiet av centralbanker i Jackson Hole, Wyoming. Rajans forskning fann att många stora banker innehöll derivat för att öka sina egna vinstmarginaler.

Han varnade: "Interbankmarknaden skulle kunna frysa, och man kunde väl ha en fullblåst finanskris", som liknar LTCM-krisen . Publiken scoffed på Rajans varningar, med tidigare statsminister Larry Summers kallade till och med honom en Luddite. (Källa: "Economist Raghuram Rajan Riskerat rykte för att förutse kreditkrisen", Economic Times, 9 juni 2010.)

04 december 22, 2005: Yield Curve Inverts

Strax efter Rajans meddelande, började investerare köpa fler Treasurys och tryckte ner avkastningen. Men de köpte mer långsiktiga treasurys (3-20 år) än kortfristiga räkningar (1 månad till 2 år). Det innebar att avkastningen på långfristiga statsobligationer sjönk snabbare än på kortfristiga noter.

Den 22 december 2005 inverterade avkastningskurvan för US Treasurys. Fed höjde Fed-fondernas ränta och drev den 2-åriga statsskuldväxeln till 4,40 procent. Men avkastningen på långfristiga obligationer steg inte så fort. Den 7-åriga noteringen gav bara 4,39 procent. Detta innebar att investerare satsade mer på lång sikt. Den högre efterfrågan körde ner avkastningen. Varför? De trodde att en lågkonjunktur kunde inträffa om två år. De ville ha en högre avkastning på den 2-åriga fakturan än på den 7-åriga noten för att kompensera för den svåra investeringsmiljö som de förväntade sig skulle inträffa år 2007. Deras timing var perfekt.

Den 30 december 2005 var inversionen värre. Den 2-åriga statsskuldväxeln gav 4,41 procent, men avkastningen på den 7-åriga noten hade fallit till 4,36 procent. Avkastningen på den 10-åriga statsskulden hade fallit till 4,39 procent.

Den 31 januari 2006 steg det 2-åriga avkastningsräntan till 4,54 procent, vilket översteg 10-årets utbyte på 4,49 procent. Det fluktuerade under de kommande sex månaderna och skickade blandade signaler.

I juni 2006 var Fed-fondens ränta 5,75 procent, vilket stärkte kortsiktiga räntor. Den 17 juli 2006 var avkastningskurvan allvarligt inverterad. Den 10-åriga noten gav 5,06 procent, mindre än 3-månadersräkningen på 5,11 procent.

05 september 25, 2006: Hempriserna faller för första gången på 11 år

Nationalförbundet av fastighetsmäklare rapporterade att medianpriserna på befintlig hushållsförsäljning sjönk 1,7 procent från föregående år. Det var den största nedgången på 11 år. Priset i augusti 2006 var 225 000 dollar. Det var den största procentnedgången sedan rekord 2,1 procent sjunkit i november 1990-konjunkturen.

Priserna sjönk eftersom den osålda inventeringen var 3,9 miljoner, 38 procent högre än föregående år. Vid den nuvarande försäljningsgraden på 6,3 miljoner per år skulle det ta 7,5 månader att sälja den inventeringen. Det var nästan dubbelt så mycket som 4 månaders försörjning 2004. De flesta ekonomer trodde det bara innebar att bostadsmarknaden var avkylning. Det beror på att räntorna var rimligt låga, 6,4 procent för en 30-årig fast ränta. (Källa: "Hempriser: Första droppe på 11 år," CNN, 25 september, 2006.)

06 november 2006: Ny hemtillstånd Fall 28 procent

En långsammare efterfrågan på bostäder minskade nya hemtillstånd 28 procent från året innan. Denna ledande ekonomiska indikator uppgick till 1.535 miljoner, enligt den 17 november Commerce Department Real Estate Report.

Nya hemtillstånd utfärdas vanligen cirka sex månader innan byggandet avslutas och hypotekslånet stängs. Det innebär att tillstånd är en ledande indikator på nya hemluckor. En nedgång i tillstånd innebär att nya hemlukningar kommer att fortsätta att vara i nedgång för de kommande nio månaderna. Ingen förstod då hur långt subprime-hypotekslån nådde på aktiemarknaden och den totala ekonomin.

Vid den tidpunkten trodde de flesta ekonomer att så länge som Federal Reserve sjönk räntorna på sommaren skulle bostadsminskningen vända sig om. Vad de inte inser var den stora storleken på subprime-hypoteksmarknaden. Det hade skapat en "perfekt storm" av dåliga händelser.

07 Bakgrundsläsning: Ett måste om du är den lägsta biten förvirrad så långt

Räntebärande lån gjorde mycket av subprime-lån möjliga. Det beror på att husägare bara betalade räntan och aldrig betala huvudstolpen. Det var bra tills räntesparkaren höjde månatliga betalningar. Ofta kan husägaren inte längre ha råd med betalningarna. Eftersom bostadspriserna började falla, fann många husägare att de inte längre hade råd att sälja bostäderna heller. Voila! Subprime hypotekslån.

Hypoteksbidragna värdepapper ompaketerade subprime-hypotekslån till investeringar. Det gjorde att de kunde säljas till investerare. Det bidrog till att sprida cancer av subprime-hypotekslån i hela det globala finansiella samhället.

De ompaknade subprime-hypotekslånen såldes till investerare via sekundärmarknaden . Utan det skulle bankerna ha behövt hålla alla inteckningar på sina böcker - och kanske skulle ha varit mer försiktiga med vem de gjorde lån till.

Räntorna reglerar bostadsmarknaden, liksom hela finanssektorn. För mer, se Hur räntor fastställs , förhållandet mellan statsobligationer och hypotekslån , Federal Reserve och Treasury notes .

Före krisen uppgick fastigheter till nästan 10 procent till ekonomin. När marknaden kollapsade tog den en bit av bruttonationalprodukten . Även om många ekonomer sa att avmattningen i fastigheter skulle innehålla, var det bara önsketänkande.

08 Fannie och Freddie Program

Freddie Mac och Fannie Mae utvecklade resurser för dem som krossades av subprime hypotekslån. Ta reda på hur du får hjälp om du är en subprime hypotekslån.

09 Hur subprime krisen skapade bankkrisen 2007

När bostadspriserna föll, förlorade bankirna förtroende för varandra. Ingen ville låna ut för varandra eftersom de skulle få säkerhetstillförda värdepapper. Ingen visste vad värdet av dessa derivat när hempriserna började falla. Men om bankerna inte lånar till varandra börjar hela finanssystemet kollapsa.